信息不对称的市场信贷配比【外文翻译】.docxVIP

本科毕业论文外文翻译 外文文献译文 标题：信息不对称的市场信贷配比 资料来源：美国经济评论 作者：Stiglitz J. E, Weiss A 信贷配比的原因是什么？也许最根木的经济原则是市场的供需均衡；因为 当需求大于供给，价格会上涨，减少需求或增加供给肓到供需平等，以致产生 新的均衡价格。所以当价格产生效应时，配比就不存在了。然而，信贷配比和 失业事实上真的存在。他们似乎意味着可贷资金的超额需求或是劳动力过剩。 解释这些情况的方法之一是把它们和短期或长期的不均衡状态联系起来。 从短期来看它们被看作是临时工不均衡现象；换而言之，经济遭受外因的冲击, 而不能完全来解释清楚，劳动力和资木是很有联系的，所以在过渡期出现了工 作或信贷的配比。另一方面，长期失业率或信贷配比被解释为通过政府的约束 产生了如此高利的法律或最低工资的法律。这类文件的内容是在均衡条件下市 场贷款也许被信贷配比为特征。银行借贷关心的是利率。 他们借到贷款，也同时承担贷款的风险。然而，银行利率和手续费可能自 动影响着贷款的风险：1）分类潜在借款人；2）影响借款人的行为；这两种效 果宜接起源于剩余的信息不对称，它在银行已经评估贷款申请之后出现了贷款 市场。当价格影响了交易的木质，它可能不会使市场清晰化。 利息的逆向选择方向是不同借款人有不同还款能力的结果。显而易见的是 银行的预期回报依赖于偿还的可能性，所以银行还是喜欢去鉴定那些更有能力 还款的借款人。鉴定好的借款人是很难的，这就需要银行采用多种多样的经过 刷选的方法。个体的利率是乐于支付作为一种刷选的方法：平均下来，那些乐 于支付高利息的人是更糟糕的风险，那些借款的人平均风险增加不少，有可能 降低银行的利润。 同样地，当利率和那些其他合同条款的行为变化，这种借款人的行为也可 能会改变。例如，提高利率来降低成功的项目回报率。我们将展现出高利率引 起那些成功的企业去处理降低成功的可能性但是提高报酬的项目。 在一个完整的和无成木的信息化世界中，银行将准确地规定所有那些借款 人可能承担的行为。然而，银行不是能够肓接控制那些借款人的行为，因此， 他就要用一种方案来制定贷款合同的条例，它的目的是为了引导那些借款人去 采取那些为了银行利益的行动，也要去吸引那些接受低风险的借款人。因为这 两个原因，那些预期从银行得到回报可能比利率迅速地降低得少；超过了这个 点，根据表1的描述，实际上可能会减少。银行的预期回报利率最大化，我们 把它称作为最理想银行利率to 贷款的需求和资金的供给两者都是利率的功能。很明显，可想象的是因为 利率，对资金的需求超过了资金的供给。传统的理解将会争论的是在超额需求 贷款的前面，抬价利率知道需求等于供给。但是尽管在利率下，供给不能满足 需求，它也是均衡的利率！银行将不会借款给那些不能提供偿还能力高于一定 利率的个体。在银行的判断屮，如此的贷款似乎在一定利率P下比平均贷款具 有更加糟糕的风险，而且预期回报租借在利率的r实际上是以上低于预期重返 贷款银行是目前制造。因此，没有竞争能力会领导供应等于需求，信贷配比。 但是利率不是合同屮唯一的重要条例。大量的贷款和大量的抵押物或等于 银行贷款申请的需求，同样将影响借款人和借款人分布的行为。在第3块区域, 我们会展现出增加借款人抵押物的需求将会减少银行的冋报，或者通过减少平 均风险厌恶的借款人，或者是在多期模型下引起个人投资者來处理更加风险的 项目。 所以，当银行存在信贷需求吋，增加利率或抵押物的需求可能不是有利可 图的；反而，银行拒绝了贷款给那些经过观察后难以辨别可以接受贷款的借款 人。 信贷配比总是将资本市场特征化，这不是我们的论点，我们认为它可能发 生在不是难以相信的假设就借款人和贷款人行为而言。 这篇论文因此提供首次有关信贷配比的理论性的理由。先前的学术研究在 追求去解释每一个个体面对下滑利率表的原因。那些被提供的解释是一些特别 的借款人违约的可能性和大量借款增加一样增加，或者借款人逆向地变化混合。 在这些情况下，我们不要期待复杂的贷款來偿还相同的利率，很多超过了我们 所期盼的两种贷款人，一种是以谨慎性闻名的，另一种是以坏信用危机闻名的, 是为了能够以相同利率贷款的。 我们预约信贷配比条例为了下列情况：那些出现相同的一些收到贷款和没 有收到贷款的信贷申请人，和那些被拒绝的申请人，他们即使可以提供用来偿 还更高的利率却没办法拿到贷款；或者那些可辨认的个体小组，能够提供信用 供给，一群在一些利率下不能获取贷款的人，即使他们将由更高的信用供给。 在我们的信贷配比均衡模式情况下，我们表述了许多银行和许多潜在借款 人的市场均衡。借款人和银行追求利润最大化，前者通过他们对项目的选择， 后者通过利率，他们负责借款人和他们要求借款人的抵押物，显而易见地，我 们不是在讨论价格