美国经济强劲复苏,中国加息周期待启.pdf

究 研 券 债 [2010.2.2] 月度报告 告 报 度 月 美国经济强劲复苏 中国加息周期待启 ——10 年 2 月债市月报 本报告主要对影响债市的各方面因素展开分析，并提 本报告导读： 出投资建议。 摘要： 全球经济方面，美国 4 季度 GDP 在库存带动下强劲复苏，我 们认为，库存行情之后，美国经济将在 10 年下半年获得非住 宅投资(特别是企业设备投资)复苏的支撑，带动失业率在 10 年下半年出现趋势性下降，并开启美联储的加息政策；尽管欧 元区经济持续复苏，但复苏前景的不确定和高启的失业率将导 致欧洲央行低利率政策的维系；而日本在外需复苏的同时仍承 受着内需不振带来的通缩困境，导致其低利率也仍将持续。 全球物价方面，上月美元指数的强劲反弹对大宗商品的价格产 生了压制，而随着美国经济的强劲复苏，美联储内部对是否继 续保持超低的利率政策已经开始出现分歧，我们预计美元指数 将逐步走出弱势格局，而如果美国加息周期启动，美元将逐渐 走强；但大宗商品的走势仍将受到经济基本面好转的支持。