2013年2季度汽车行业投资策略——把握SUV、新车、公务采购三条主线.pdf

2013年4月1日 行业研究 评级：推荐 2013年4月1日 行业研究 评级：推荐 年44月月11日日 行行业业研研究究 评评级级：：推推荐荐 研究所 证券分析师：后立尧 S0980511110001 把握SUV、新车、公务采购三条主线 把握SUV、新车、公务采购三条主线 010802 houly@ 把把握握SSUUVV、、新新车车、、公公务务采采购购三三条条主主线线 联系人：吉博 010812 jib@ —— 2013 2 汽车行业 年 季度投资策略报告 —— 2013 2 汽车行业 年 季度投资策略报告 ———— 22 汽汽车车行行业业 年年 季季度度投投资资策策略略报报告告 投资要点： 投资要点： 投投资资要要点点：： � 2 季度保持谨慎乐观。 � 2 季度保持谨慎乐观。 �� 22季季度度保保持持谨谨慎慎乐乐观观。。2013年1-2 月汽车合计销量338.9 万辆，同比增长14.7%，符合市场预期。其中， 乘用车实现销售283.7 万辆，同比增长19.5%；广义重卡销量8.2 万辆，同比下滑29.3%，而客车则保持平 稳增长。展望2 季度，我们认为行业第四轮向上周期已经确立，汽车消费将会继续好转，预计 2 季度销量 同比将稳中有升。 乘用车景气度将得以延续，投资需把握3 个方向。 乘用车景气度将得以延续，投资需把握3 个方向。 � 乘乘用用车车景景气气度度将将得得以以延延续续，，投投资资需需把把握握33个个方方向向。。1-2 月乘用车合计销量同比增长19.5%，自去年12 月以 来的景气度得以延续。目前乘用车属性仍然处在从“可选消费”到“刚性需求”的转变过程中，3、4 线城 市的仍在快速普及，而1、2 线城市增换购需求依然强劲，此二者依然对当下销量增速构成较有力的支撑。 我们判断，乘用车目前仍处在第四轮向上的周期中，2季度有望淡季不淡。我们认为乘用车行业的投资需要 把握一条主线三个方向：一条主线是的企业销售结构的提升，三个方向是SUV、优质新车型预期和公车采 购。 � 重卡需求潜力仍在，需求高峰向后推移。 � 重卡需求潜力仍在，需求高峰向后推移。 �� 重重卡卡需需求求潜潜力力仍仍在在，，需需求求高高峰峰向向后后推推移移。。1、按重卡平均3-5 年淘汰计算，09、10 年的销量高峰，对应的是 13-15 年的销量增长，需求待爆发；2、从1-2 月广义重卡销量情况来看，并未表现出旺季特征。受去年全 年销量不佳影响，大部分的经销商并未在春节前进行备货，导致需求高峰向后推移了 15-20 天。预计3 月 销量同比略降5%左右，2 季度企稳回升。 � 大中客是最佳防守品种，关注公交车、新能源和出口。 � 大中客是最佳防守品种，关注公交车、新能源和出口。 �� 大大中中客客是是最最佳佳防防守守品品种种，，关关注注公公交交车车、、新新能能源源和和出出口口。。1-2 月客车小幅增长6.5%，略低于市场预期。2013 年或是公交车大年，公交车订单会成为大中客增长的主要拉动力，2Q 将进入淡季，但是预计公交车采购需 求仍