铜再创新高长牛继续.PDF

Tabl e_BaseInfo Tabl e_Title 2018 年06 月11 日 行业动态分析 有色金属 证券研究报告 铜：再创新高，长牛继续 投资评级 领先大市-A ■铜价大涨，多因催化，情理之中。近期LME 铜价出现六连阳，并一 维持评级 举创下四年来新高。本次铜价上涨是多因共振的结果，一是前期韦丹 Tabl e_FirstStock 首选股票 目标价 评级 特关停南印度冶炼厂，Escondida 铜矿劳资谈判即将开始，海外供应扰 动预期上升。二是国内环保督查 “回头看”启动，国内废铜及粗铜供 应有所抽紧。三是美元指数近期出现下行，有益铜价上涨。我们在中 Tabl e_Chart 行业表现 期策略报告和此前周报中已反复提到，美元阶段性回落，流动性和需 铜 沪深300 求压抑的边际改善，叠加供应压制持续，有望驱动基本金属包括铜价 26% 22% 的反弹，且具备一定持续性，本轮铜价的表现恰好印证我们此前看法。 18% 14% ■铜供应面再梳理，增量有限，边际趋紧。今年以来，除必和必拓外 10% 6% 的海外九大铜企 2018Q1 铜产量同比仅増 3.89% ；而必和必拓的 2% -2% Escondida 铜矿以及自由港的Cerro Verde 矿等接下来仍面临薪资谈判 2017-06 2017-10 2018-02 资料来源：Wind 资讯 问题，综合来看海外铜矿供应增量趋紧。国内方面，据亚洲金属网数