高级财务管理专题案例分析作业.pptVIP

偿债能力分析结论 一、上述有关偿债能力的指标反映，两家公司在控制债务风险方面还是比较成功的。应该说，两家公司偿还债务能力较强，但长虹要比康佳更好。 二、长虹的发展更多的依靠自身的资金实力，康佳的发展走的是一条负债经营之路，故康佳的资产负债率一直较高，达60%。 三、从合理提高资产效率的角度，长虹保留了过多的流动资产，应提高资产的周转率和使用效益。康佳的速动比率略偏低，应调整负债结构和流动资产结构。 资产效率分析 存货周转率 应收帐款周转率 总资产报酬率 分析结论 应收账款周转率 应收帐款周转率=主营收入/应收帐款平均余额 长虹1995年和1996年应收账款周转率比康佳快多了，一个重要的原因是当时长虹市场占有率遥遥领先其他竞争对手，赊销很少。而1997年销售收入猛增，与此相伴的是应收账款的快速上升，应收账款周转率陡降至10次附近。1998年至今，市场竞争的加剧，应收账款管理存在问题，该周转率并一直在5左右徘徊。 相比较而言，康佳在1995和1996年该指标不及长虹，但1997年至今该指标始终比长虹好。至于2003年康佳该指标较往年异常，其原因是本年公司对部分无法收回的应收账款予以核销，核销金额近3000万元，此外对3600万元应收账款全额计提了坏账准备。 总之，从2005年的情况看，尽管长虹的主营业务收入比康佳多40亿元，但按康佳主营业务收入与年末应收账款余额的比例计算，长虹的应收账款比康佳高多了，应该说应收账款的管理康佳要比长虹成功。 应收账款周转率分析 长虹2005年应收账款账龄分析 康佳2005年应收账款账龄分析 长虹和康佳2005年应收账款账龄分析对比 一、长虹2005年末应收账款账龄2-3年的比例为60.52%,比上年的0.08%大幅增长，表明上年账龄为1-2年的绝大部分转为2-3年，尽管根据其可收回性计提了总额的近70%的坏账准备，但还是预示着变成损失的可能性在增大。 二、康佳2005年末应收账款账龄1年以内的占74.25%，但3年以上的占22.11%,计提了3年以上总额的近70%的坏账准备，变成损失的风险已经很大了。 三、两家公司在应收账款的管理上都存在一定的问题，本次分析不再涉及。 存货周转率 存货周转率=主营成本/存货平均余额 长虹1997年之前存货周转率比康佳好，1998年-2005年，康佳比长虹好，但长虹2005年存货周转率明显回升 总资产报酬率 总资产报酬率=净利润/总资产平均总额 总资产报酬率反映企业全部资产的获利能力，体现了企业对资产的运用效率。两家公司到1999年都呈逐年下降，趋势，表明其资产的利用效率下降，长虹的下降幅度比康佳更大。2000年起，两家公司除去各自的个别异常年份外，该指标上已比较接近，差距不大 资产效率分析小结 从上述几个反映资产效率的指标历年变化情况，可以得出如下结论： 一、两家公司指标的变化走势，一方面反映了两家企业已经从上世纪90年代的快速发展阶段进入了目前的发展相对停滞、生产经营困难重重的阶段，另一方面与国内家电行业的整体情况相吻合，反映了国内家电市场较上世纪90年代发生了本质的变化。 二、反映资产效率的指标总括起来，与上世纪90年代相比，目前的情况是，市场赊销增多，应收账款周转率降低，坏账的风险加大；存货周转速度放缓，减值风险加大；资产获利能力微乎其微，资产闲置风险加大。 盈利能力分析结论 盈利能力分析 营业利润比重 康佳2004年和2005年营业收入、营业利润结构 长虹2004年和2005年营业收入、营业利润结构 主营业务毛利率 期间费用比重 主营业务毛利率 主营毛利率=（主营利润/主营收入）X 100% 主营业务毛利率反映企业主要产品的获利能力。长虹99年毛利率大幅下降,并首次低于康佳。两家2001年均达最低点，其后回升。目前两家主营业务毛利率已比较接近。 长虹2004年和2005年营业收入、营业利润结构分析 项 目 主营业务收入 比上年增长率 占当年营业收入 比例 主营业务毛利 占主营业务毛利总额比 主营业务毛利率 2004年 2005年 2004年 2005年 2004年 2005年 2004年 2005年 2004年 2005年 2004年 2005年 电视机 8680992 9893673 -25% 13.97% 78.03% 77.63% 1228325 1822126 76.69% 81.75% 1