高管薪酬-公司治理与薪酬业绩敏感性研究-唐国琼概要.docVIP

中国会计学会 2012年学术年会 参选论文 论文题目:高管薪酬、公司治理与薪酬业绩敏感性研究 作者姓名: 唐国琼 胡茂莉 职 务: 教授/博导 在读硕士研究生 单 位: 西南财经大学会计学院 邮 编: 611130 联系方式: mwhml@???? 　 　 　 　 高管薪酬、公司治理与薪酬业绩敏感性研究　 　 【摘要】 本文选取了我国沪深股市 2006-2010年间 5928个样本,通过建立面板数据模型进行回归分析, 首先对高管薪酬和公司治理之间的关系进行了研究,然后对高管薪酬业绩敏感性进行了分析,结果表明高 管薪酬与国有股比例、股权集中度、公司业绩、公司成长性等变量存在显著的关系。并且发现非国有企业 的薪酬业绩敏感性高于国有企业, 独立董事占比较高的公司薪酬业绩敏感性高于独立董事占比较低的公司。 【关键词】 高管薪酬 ?公司治理 ?董事会结构 ? 【 Abstract 】 This paper takes a related data from the listed companies of Shanghai and Shenzhen stock market from 2006 to 2010 as our research sample. Through the panel data model regression analysis, at first we research the correlation between executive pay and corporate governance, then analysis the pay-performance sensitive. The result indicates positive correlation between executive pay and proportion of state-owned shares、 concentration of ownership 、 company performance、 company growth. Inaddition, we find pay-performance sensitive is stronger in state-owned enterprise than in private companies, also it is stronger in firms with a high fraction of independent directors than in the matched firms. 【 Key words】 executive pay , corporate governance, board structure ? 一、 引言　 随着我国市场经济的发展和高管薪酬数据的逐渐披露, 高管薪酬问题越来越多地受到学 术界和实务界的关注。 高管薪酬问题的产生源于现代企业所有权和控制权的相互分离, 所有 者与公司高管之间存在着目标不一致、 利益不兼容、 信息不对称等问题, 现代企业经营的复 杂性和不确定性使得这一问题更加严重。 我国现代企业制度建立的时间不长, 公司治理在我 国存在着诸多问题,证监会在2002年颁布了《上市公司治理准则》,标志着我国开始对公司 治理进行规范。 高管薪酬制度是规范公司治理的一个重要工具, 二者关系密切。 制定合理的 薪酬制度对激励和约束管理者行为, 降低公司的代理风险和代理成本有积极的影响。 不断调 整和改进高管薪酬制度是完善现代企业管理制度的重要方面之一。 二、 文献综述　 (一 国外文献研究　 1. 高管薪酬　 研究高管薪酬的基本理论是委托代理理论 (Jensen和 Meckling, 1976, Fama 和 Jensen, 1983 。他们指出,公司希望制定有效的高管薪酬制度来解决道德风险和达到激励高管的目 的。Jensen 和 Murphy(1990 [1]认为,董事会制定高管薪酬主要基于以下几个因素:(1 经济因素; (2代理问题的严重性; (3为协调股东和管理层利益一致而进行监管的难易程 度。 由委托代理理论可以推理得出, 高管薪酬与公司业绩应该存在正相关关系。 现有的关于高管 薪酬的研究,大部分都得出了高管薪酬与公司业绩的正相关关系。Mengistae 和 Xu(2004 对 20世纪 80年代近 400家国有企业的高管薪酬进行了研究, 他们发现高管薪酬对公司业绩 下降的敏感度较高。Koto 和 long(2006 [2]对 1998-2002年间 937家中国上市公司进行了 研究, 他们发现高管的现金报酬与公司业绩显著正先关, 同时他们也发现高管薪酬与公司业 绩的关系在国有企业中显著性要低于非国有企业。Firth et al.