课件：八汇率政策及相关政策.ppt

* HLY_SM_CUMT * MM BB FF e FF’ 冲销干预（有一定效果） BB’ e0 e1 e2 MM:货币市场均衡 BB:本国债券市场均衡 FF:外国债券市场均衡 * HLY_SM_CUMT * 2、信号效应 干预通过改变市场参与者的心理预期而对汇率产生影响，达到预期的干预目的。 * HLY_SM_CUMT * 第三节 直接管制政策 直接管制：政府运用行政或法律手段以实现经济金融稳定和国际收支平衡。 一、概述 （一）采用直接管制措施的原因 1、针对短期冲击（收效迅速、针对性强） 市场自发调节和政府调控措施都难以及时奏效时。调整滞后（如：J曲线效应）或调整过度（如： 国际游资冲击导致汇率过度波动） * HLY_SM_CUMT * 2、宏观政策因素 （1）为了保证原有政策能够发挥预期效力； 如：浮动汇率制下为发挥财政政策效力而对资本流动实行管制。 M-F模型说明：在资本完全流动时，浮动汇率制下的财政政策将完全无效。如果政府要发挥财政政策的效力，就有必要对资本流动进行控制 * HLY_SM_CUMT * （2）为消除不合理的宏观政策带来的严重后果而被迫采取直接管制。 比如：一国采取固定汇率制，但由于各种目的而推行扩张性财政政策，但在央行独立性无保障的条件下，货币政策从属财政政策，所以该国以国内信贷的高速增长融通财政赤字，货币扩张导致货币供给需求，国际收支逆差。在固定汇率制下，外汇储备减少，为防止货币危机，政府采取直接管制。 * HLY_SM_CUMT * （3）微观经济因素 如：企业产品质量低下、进出口产品结构不合理等导致长时间外汇短缺。 （4）国际交往因素 从封闭到开放的过程中 * HLY_SM_CUMT * （二）直接管制的形式 1、价格管制：对物价及工资制定最高（低）限制 2、金融市场管制（利率、对外借贷） 3、进出口贸易管制（关税、非关税壁垒、许可证） 4、外汇交易管制（货币兑换、汇率、外汇资金收入和运用） * HLY_SM_CUMT * （三）直接管制政策的经济效应分析（以外汇兑换管制为例） 1、寻租行为和社会福利损失 2、对国内经济长远发展不利 3、对国际经济交往产生不良影响 寻租行为：rent seeking 存在经济租金（超额收入），就必然存在谋求将这一经济租金转化为自己收入的活动，成为寻租行为。 租，即租金。也就是利润、利益、好处 * HLY_SM_CUMT * 二、货币的自由兑换 （一）分类 1、经常账户下的自由兑换 2、资本与金融账户下的自由兑换 （二）面临的问题 1、资本逃避 2、货币替代 * HLY_SM_CUMT * 资本逃避：也叫资本外逃（captial flight）由于恐惧、怀疑或为规避某种风险和管制所引起的资本向其他国家的异常流动。它是衡量一国经济增长稳定状况，反映一国金融体系危机程度的一个重要指标。 * HLY_SM_CUMT * 资本外逃的影响 对国内经济：影响资本形成、削弱政府税基、导致财富流失。 对对外开放：影响了国际信用等级、影响了国家收支平衡、影响了人民币汇率稳定。 对社会安定和国家安全：加剧了国有资产的流失、助长了各类洗钱犯罪行为、损害了执政基础。 * HLY_SM_CUMT * 货币替代（Currency substitution）在经济发展过程中，国内对本国货币的币值稳定失去信心或本国货币资产收益率相对较低时，外国在货币的各个职能上全面或部分地替代本币发挥作用的现象。 * HLY_SM_CUMT * 第九章 THANK YOU SUCCESS * * 可编辑 HLY_SM_CUMT IF DF-MS TABLE 可编辑 可编辑 * HLY_SM_CUMT * 第八章 汇率政策及相关政策 第一节 汇率制度的选择 汇率制度：一国货币当局对本国汇率水平的确定和汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。 固定汇率制 浮动汇率制 * HLY_SM_CUMT * 固定汇率制：在金本位制和布雷顿森林体系下普遍实行的汇率制度。规定本国货币和其他货币之间维持一个固定比率，汇率波动只能限制在一定范围内，由官方干预保证汇率稳定。 浮动汇率制：一国货币汇率根据市场供求变化，任其自由涨落，各国政府和中央银行原则上不加以限制，也不承担义务维持汇率稳定。按照国家是否干预外汇市场可以分为：自由浮动（清洁浮动）、管理浮动（肮脏浮动） * HLY_SM_CUMT * 一、两种汇率制度的比较 1、实现内外均衡的自动调节效率 浮动汇率制：由汇率变动来平衡外汇供求，进而调节经济运行。 固定汇率制：调整外汇储备以消除外汇市场供求缺口；变动货币供应量调节经济不平衡。