财政系列报告之八：财政有那些方法筹钱.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 中国目前处在金融周期的下行阶段，同时中美“贸易摩擦”未见缓和。在内外需均面临下行压力的情况下，“宽财政”将扮演重要角色。“宽财政”包含减收和增支。从历史经验来看，“财政扩张”的融资方式有哪些？短期内哪些融资方式可能还会被动用？ 财政融资几大方式 中国财政的扩张融资方式包括预算内和预算外两种。预算内的方式包括发行国债、地方政府一般债、动用预算稳定调节基金、调入政府性基金和国有资本经营预算收入、动用结转结余资金等方式。预算外的融资方式包括地方政府专项债、地方政府融资平台扩张、政策性银行融资等方式。 预算内财政融资方式 国债 发行国债是预算内主要的财政融资方式，国债按照用途，可分为赤字国债、建设国债、特别国债和战争国债。 赤字国债是指用于弥补财政赤字的国债，中央为筹集财政资金而发行， 纳入公共预算，形成赤字，一般在年初预算报告中明确发行规模，其偿债资金的来源为预算内税收收入和非税收入。从 1994 年分税制改革后，我国每年通过发行一定规模的赤字国债弥补财政收入不足，在受到经济金融危机冲击和经济增速下行压力较大的年份，中央政府都会通过扩大国债赤字规模来稳定经济增长，如 1998-2003 年、2009-2010 年、2015-2017 年（图 1）。 图 1：1994 年-2019 年我国赤字国债增量 亿元 中央预算国债赤字 增速（右） 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 20001994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019  % 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 敬请参阅最后一页特别声明 敬请参阅最后一页特别声明 国 投瑞银 资料来源：Wind， 建设国债是指筹集资金用于建设的国债，计入财政赤字，由税收收入和非税收入进行偿还。在经济增速下行压力加大的情况下，中期财政讨论会可以对建设国债发行规模进行调整（表 1）。中国曾在 1998 年、1999 年、2000年分别发行 500 亿、600 亿、500 亿长期建设国债用于支持基础设施建设， 稳定经济增长和就业。 表 1：1998-2000 年建设国债发行调整方案 时间 政策文件名称 主要内容 通过时间 1998 年 《国务院关于提请审议财政部增发国债用于加快基础设施建设和今年中央财政预算调整方案（草 案）的议案》 拟由财政部向国有商业银行发行 1000 亿元国债，作为国家预算内基础设施性建设专项投资在今明两年纳入国家预算，打入财政赤字，今年列入中央预算支出 500 亿元，中央财政赤字将由年初 预算的 460 亿元扩大到 960 亿元。 1998 年 8 月 26 日第九届全国人民代表大会常务委员会第 四次会议上通过。 1999 年 《关于提请审议增发国债用于增加固定资产投入和今年中央财政预算调整方案(草案)议案的说明》 增发 600 亿元国债用于增加固定资产投入。根据国务院对新增国债资金使用的有关要求和年国债资金的使用情况,结合今年经济发展形势的新变化,今年新增国债资金优先安排弥补年国债专项投资中重点项日的资金缺口,用于支持国有大中型企业技术改造和高新技术项目的贷款贴息,支持国有企业的技术改造和技术创 新,增强国有企业的竞争力、转贷资金安排与地方政府财力适应 1999 年 8 月 28 日第九届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议上通过。 2000 年 《国务院关于提请审议财政部增发长期建设国债用于增加固定资产投入和 2000 年中央财政预算调整方案（草案）的议案》 批准增发长期建设国债 500 亿元和 2000 年中央财政预算调整方案，500 亿元国债全部列入中央财政预算，相应扩大中央财政赤字，中央财政赤字将由年初预算批准的 2298 亿元扩大到 2798 亿元。 2000 年 8 月 25 日第九届全国人民代表大会常务委员会第十七次会议上通 过。 资料来源：历年财政部预算调整报告， 整理 另外，在年初预算报告中，有些年份也直接明确发行建设国债，直接纳入赤字，如 2001 年发行 1000 亿元建设国债主要用于补充前期在建项目资金缺口，2002 年政府发行 1500 亿元长期建设国债，除维持国有项目、西部开发之外，将资金用于农村建设、公检司法等方面，2003 年和 2004 年分别发行长期建设国债 1400 亿元和 1100 亿元，投向主要着重于农林水利、科教文卫和能源生态