传媒行业游戏产业专题报告：全球视角下中国游戏公司财务与估值分析.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目录 研究背景、研究目的及海外对标公司选择 1 动视暴雪 1 美国艺电 2 Take-Two 4 育碧娱乐（Ubisoft） 4 任天堂 5 索尼 6 万代南梦宫 6 NCsoft 7 NEXON 8 中国与海外游戏市场对比 9 全球游戏市场概览 9 中外游戏市场的对比 15 海外游戏公司财务分析 16 资产负债表分析：高现金储备，低资产负债率 16 损益表分析：高研发费用，低营销费用 18 其它：良好的经营现金流，高 ROE 20 海外游戏公司业务分析 21 营收结构：全球化布局 21 产品结构：跨平台发展 22 盈利模式：具备长期积累的 IP，有“年货”储备 22 海外游戏公司估值分析 23 海外游戏公司股价刺激因素：新产品+新商业模式 23 海外游戏公司的估值中枢 24 中国游戏公司对标分析及投资建议 25 财务及业务指标对标分析 25 得分汇总及估值对比 26 投资建议 27 风险因素 28 插图目录 图 1：A 股传媒行业各板块市值 1 图 2：游戏板块平均估值倍数 1 图 3：2008-2018 财年动视暴雪营收情况 2 图 4：2008-2018 财年动视暴雪毛利及净利情况 2 图 5：2009-2019 财年美国艺电营收情况 3 图 6：2009-2019 财年美国艺电毛利及净利情况 3 图 7：2010-2019 财年 Take-Two 营收情况 4 图 8：2010-2019 财年 Take-Two 毛利及净利情况 4 图 9：2009-2019 财年育碧娱乐营收情况 5 图 10：2009-2019 财年育碧娱乐毛利及净利情况 5 图 11：2009-2019 财年任天堂营收情况 6 图 12：2009-2019 财年任天堂毛利及净利情况 6 图 13：2009-2019 财年索尼营收情况 6 图 14：2009-2019 财年索尼毛利及净利情况 6 图 15：2009-2019 财年万代南梦宫营收情况 7 图 16：2009-2019 财年万代南梦宫毛利及净利情况 7 图 17：2008-2018 财年 NCsoft 营收情况 8 图 18：2008-2018 财年 NCsoft 毛利及净利情况 8 图 19：2009-2018 财年 NEXON 营收情况 9 图 20：2009-2018 财年 NEXON 毛利及净利情况 9 图 21：全球游戏市场规模及增长情况 9 图 22：全球游戏市场细分 9 图 23：全球总人口及增长情况 10 图 24：全球游戏用户及增长情况 10 图 25：全球游戏用户地区分布及预测 10 图 26：全球游戏用户数（亿人）及增长情况 10 图 27：北美游戏市场规模及增长情况 11 图 28：游戏市场细分 11 图 29：美国人口总数 11 图 30：美国游戏玩家占总人口比例 11 图 31：2012-2017 年美国 GDP 及增长情况 11 图 32：北美地区游戏市场规模及增长情况 11 图 33：美国主机游戏玩家玩伴分布 12 图 34：美国主机游戏玩家游偏好游戏类型分布 12 图 35：欧洲、中东和非洲市场规模及增长情况 13 图 36：2017 年东欧市场规模按国家细分 13 图 37：2017 年西欧市场规模按国家细分 13 图 38：2015-2018 年欧洲游戏行业和欧洲 GDP 的增速 13 图 39：欧洲游戏市场用户数 14 图 40：欧洲游戏细分市场渗透率 14 图 41：亚太地区游戏市场规模 14 图 42：2017 年亚太地区部分国家游戏市场规模预测 14 图 43：2014-2018 年亚太移动游戏市场规模 15 图 44：亚太地区游戏市场用户数量 15 图 45：2008-2018 年中国移动游戏市场规模 16 图 46：2008-2018 年中国移动游戏用用户规模 16 图 47：9 家游戏公司资产负债率水平（上） 16 图 48：9 家游戏公司资产负债率水平（下） 16 图 49：9 家游戏公司现金及其等价物/总资产水平（上） 17 图 50：9 家游戏公司现金及其等价物/总资产水平（下） 17 图 51：9 家游戏公司商誉占比（上） 17 图 52：9 家游戏公司商誉占比（下） 17 图 53：9 家游戏公司营收增速（上） 18 图 54：9