Chpt004-长期财务计划与增长.pptVIP

本章概览 4.1 什么是财务计划 4.2 制定财务计划的模型：初步探讨 4.3 销售收入百分比法 4.4 外部筹资与增长 4.5 几点告诫 财务计划的基本政策要素 财务计划的重大意义 缺乏有效的长期计划通常被归结为财务困境的原因 为企业建立变革与增长的指南 明确财务计划的基本政策要素 投资与资本预算决策 财务杠杆 股利政策 净营运资本决策 6P Proper Prior Planning Prevent Poor performance 4.1 什么是财务计划 作为一项财务管理目标的增长 增长本身并不是一项合适的财务管理指标 增长概念使用的普遍性源于其对财务与投资政策概括的方便性 增长是企业良好决策的结果 必须与企业权益价值的增长吻合 制定财务决策的维度 计划跨度 汇总级次 业务计划的备选方案 制定计划能实现什么 考察相互影响 投资与筹资之间关系 探讨选择 采用一致的方法去开发、分析比较不同情形的计划 避免意外 如果发生不同的情形会给企业带来什么后果 增强可行性和内在一致性 相互冲突的目标协调 统一的分析框架 4.2 制定财务计划的模型 财务计划制定模型：要件 销售预测 不同销售水平下投资与筹资之间的互动 预计报表 资产需求 固定资产总额 净营运资本 筹资需求 调剂 经济假设 利率水平 企业税率 一个简单的财务计划制定模型 增长20％ 4.3 销售收入百分比法 利润表 股利支付率 提存率，再投资率 资产负债表 区分变动项目与非变动项目 所需的外部筹资（EFN） 是否有潜在的生产能力 一个特殊情形 其他情形 4.4 外部筹资与增长 外部筹资与增长 Hoffman公司的资产负债表（当增长20％） Hoffman公司的增长与预计EFN 公司增长与所需的相关筹资 筹资政策与增长 假定筹资政策一定，考察筹资政策与企业为增长和新的投资筹集资金的能力之间的关系 内部增长率 可持续增长率 可持续增长能力 增长率的决定因素 利润率 股利政策 筹资政策 总资产周转率 利用财务计划制定模型来检验计划增长率的可行性 4.5 几点告诫 依赖于会计关系，而非财务关系 忽视了现金流量规模、风险与事件安排 太简单，对于解决问题的启示较少 反复性 妥协平衡的结果，不一定能作出理智的评估 Klein Yuan GUANGDONG University of Business Studies 4-* Click here for title Corporate Finance  Ross ? Westerfield ? Jaffe Sixth Edition 4 长期财务计划与增长 Computerfield 公司财务报表 预计利润表 预计资产负债表（发放股利190美元） 预计资产负债表（偿还债务140美元） 过剩生产能力 动态的增长 Hoffman公司的利润表（当增长20％） 25 50 75 100 125 0 5 10 15 20 25 所需资产留存收益 所需资产增加额 留存收益预计增加额 预计销售收入增长率(%) EFN0 EFN0 * *