电力行业投资价值观报告.docVIP

上市公司报告 PAGE P.PAGE 1 投资难免风险，吉人自有天相 上市公司报告 投资难免风险，吉人自有天相 公司研究（投资价值分析） 公司研究（投资价值分析） 2002年1月22日 粤电力（000539） 买入 分析师观点： 粤电力主营业务突出，业绩优良，主营业务收入和利润持续以两位数快速增长。预计2001年主营业务收入将增长40%。 收购大股东发电资产、设备闲置能力的发挥，2001年粤电力业绩仍将有大幅增长。 大股东实力雄厚，广东电力体制改革“厂网分开”为粤电力通过收购大股东优良发电资产，实施规模扩张提供了良好的发展机遇。 公司出色的赢利能力、充裕的现金流、稳健的财务结构为公司实施规模扩张提供强有力的保证。 规模扩张仍将使粤电力业绩高速增长。 编号: 分析师力求报告内容及引用资料客观与公正.文中任何观点与建议仅供参考,据此投资引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。本报告为非公开资料，仅供天相投资顾问有限公司客户使用2001年中期数据每股净资产(元): 2.32每股公积金(元): 0.52总市值(亿元)：241A股流通市值(亿元)：35.5 A股流通股％：14.72％分析师－刘洪刚 分析师力求报告内容及引用资料客观与公正.文中任何观点与建议仅供参考,据此投资引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。本报告为非公开资料，仅供天相投资顾问有限公司客户使用 2001年中期数据 每股净资产(元): 2.32 每股公积金(元): 0.52 总市值(亿元)：241 A股流通市值(亿元)：35.5 A股流通股％：14.72％ 分析师－刘洪刚 010865 liuhg@ 联系人－赵松娴 010867 zhaosx@ 电力行业 目录 1.公司简介 P3 2. 主业鲜明、业绩稳步增长 P4 2.1 主业鲜明 2.2广东电力市场上的主力 2.3经营业绩稳步增长 2.4并购发电资产，设备潜能发挥 3.电力体制改革带来良好发展机遇 P7 3.1由参股建设到收购资产发展之路 3.2“厂网分开”-广东电力体制改革的最大赢家 3.3“竞价上网”-将有利于公司业绩的提升 4. 充裕的现金流、稳健的财务结构为并购提供坚实的基础 P9 4.1良好的赢利能力 4.2充裕的现金流 4.3稳健的财务结构 4.4赢利预测 5.估值及投资建议 P11 5.1粤电力SWOT分析 5.2不利影响因素分析 5.3规模扩张潜力巨大 5.4投资建议  公司简介 公司简介 粤电力是 粤电力是以发电业务为主的单一业务类型的公司，其中以火力发电为主，水力发电只涉足很少一部分。主营业务收入几乎100%来自于火力发电，是一家主业十分突出的公司。 截止到2001年底，公司控制的总装机容量295万千瓦，占广东省总发电装机容量的9.25%。2000年完成发电量111.45亿度，占广东省总发电量的8.34%。市场地位不可或缺。 （公司主业几乎100%集中在火力发电，本文将只就公司火力发电业务进行分析） 主要经济指标 1998年 1999年 2000年 2001中期 主营业务收入（万元） 275200 343700 428800 265690 毛利率％ 44.45 46.01 45.65 49.95 投资收益（万元） 3230 -2870 750 -270 净利润（万元） 70650 83460 97030 53360 每股收益（元） 0.549 0.648 0.37