第3章 资金的时间价值.pptVIP

第三章 资金的时间价值 3．1 资本金时间价值的基本概念 3．1．1资金时间价值 资金的时间价值是指资金在扩大再生产及循环周转过程中，随着时间变化而产生的资金增值或经济效益。具体体现为资金的利息和资本的利润。具体来说，资金时间价值是指在不同的时间点，同一数量的资金表现出的不同价值数量。通过一定的方式，可以将不同价值数量的资金转换为同一时间可以衡量的资金。 资金具有时间价值的原因： 　原因１： 　 资金使用者应当付出一定的代价，作为对放弃现时消费损失的补偿和对提供资金者的鼓励，这就是利息（资金的机会成本）。 原因２： 　　 从生产者或资金使用者的角度来看，生产的产品除了弥补生产中的物化劳动和活劳动消耗外，还会有剩余价值。表现为初始投资经过生产过程产生了增值即利润。 3．1．2资金时间价值的度量 资金时间价值的度量可以分为绝对尺度和相对尺度。 (1)利息和利润（盈利） 分别是衡量资金时间价值的绝对尺度，利息和利润都是资金时间价值的体现。 (2)利率、利润率和收益率 利率、利润率或收益率是一定时间(通常为1年)的利息、利润或收益占原投入资金的比率，也有人称为资金报酬率。 一般在研究投资项目的经济效益时，使用利润、收益或利润率、收益率的概念；在计算分析信贷资金时，则使用利息和利率的概念。 3．2 现金流量与现金流量图 1现金流量 一个投资项目的现金流量，从时间上看，有起点(投资开始时间)、终点(项目报废，终止使用的时间)、中间点(建设期、生产期中的各年)。 现值是“现在”发生的资金收支额叫“现值”。 终值是把“终点”发生的资金收支额叫“终值”或“未来值”。 年金相对“现值”来讲是“未来值”，相对“终值”来讲又是“现值”。 “现值”、“终值”和“年金”是计算资金时间价值的3个常用术语。 2净现金流量 净现金流量指项目在一定时间(一般指1年)内现金流入和现金流出的代数和，现金流入取正号，现金流出取负号：故其表达式为： 净现金流量=现金流入-现金流出 3现金流量图 ⑴以横轴为时间轴。0代表建设项目的初始点，1，2，n等分别代表各年年末。 ⑵相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况，在水平线上方的垂直箭线代表现金流入量CI，即收益；水平线下方的垂直箭线代表现金流入量CO，即费用。并用箭线的长短示意现金流量绝对值的大小。 ⑶在现金流量图中，箭线长短要能适当体现各时点现金流量数值的差异，并在各箭线上方（或下方）注明其现金流量的数值。 ⑷箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。 3．3资金时间价值度量的基本方法 3.3.1利率与利率的概念和作用 1 利息 利息是占用资金所付代价或重新使用资金所付的报酬。它是时间价值的表现形式之一。 2利率 利率= 3.3.2 利息的计算 1单利法 单利法是仅以本金为基数计算利息的方法。单利法虽考虑了资金的时间价值,但未考虑利息再投人生产或流通领域参加资金周转,不符合资金的实际运动规律，所以项目评价中主要采用复利法。 单利法是仅以本金为基数计算利息的方法,计算公式为: F=P(1+ni) (公式1-2) 式中I——期末利息； F——本利和或未来值 P——本金； i——利率； 2复利法 复利法是以本金和累计利息之和为基数计算利息的方法，也就是利滚利计算利息的方法。即某一计息周期的利息是由本金加上先前计息周期所累积利息总额之和来计算的，该利息称为复利，即通常所说的“利生利”，“利滚利”。复利法克服了单利法的缺点，反映了资金运动的客观规律，可以完全体现资金的时间价值。 Diagram 【例题3-2】如果以复利方式借入1000万元，年利率8%，4年（末）偿还，试计算各年利息与本利和。 表3-3 各年复利利息与复本利和计算表 单位：万元 教材中两个案例，两者相差40.489万元。可见本金越大、利率越高、年数越多，则两者的差值就越大。复利计息比较符合资金在社会生产过程中运动的实际状