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非效率投资动机、影响因素及后果研究 会计学 安晋 1302311001 文献研究了什么问题？ 本文对非效率投资的动机进行了总结。 梳理了融资方式、内部治理结构、外部制度环境等因素对非效率投资的影响。 总结了非效率投资的后果研究并对未来研究方向进行了展望。 专业术语及其含义如何解释？ 非效率投资：包括过度投资和投资不足。公司接受一些净现值小于零的投资项目是过度投资，而放弃净现值大于零的投资项目是投资不足。 信息不对称(asymmetric information): 指交易中的各人拥有的信息不同。在市场经济活动中，各类人员对有关信息的了解是有差异的；掌握信息比较充分的人员，往往处于比较有利的地位，而信息贫乏的人员，则处于比较不利的地位。 专业术语及其含义如何解释？ 委托代理(agency by agreement)：是指代理人的代理权根据被代理人的委托授权行为而产生。 行为金融学：将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中。它从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。 公司治理：是一种合同关系。它的功能是配置权、责、利。 专业术语及其含义如何解释？ 侵蚀效应：对最终物品强加的环境税导致消费者不再消费受影响的物品。 群体行为：是指为了实现某个特定的目标，由两个或更多的相互影响，相互作用，相互依赖的个体组成的人群集合体。 信用限量（credit rationing）：又叫信贷配给，是指在固定利率条件下，面对超额的资金需求，银行因无法或不愿提高利率，而采取一些非利率的贷款条件，使部分资金需求者退出银行借款市场，以消除超额需求而达到平衡。 专业术语及其含义如何解释？ 壕沟防御(entrenchment effect),：斯图尔兹1988年提出。即管理层持股比例提高时,管理层会通过剥削外部投资者来追求个人利益最大化,这就会降低公司的价值。 资产替代性（asset substitution）：投资于高风险项目收益归股东左右，成本由债权人承担。 研究思路 选题的背景和意义：投资决策是公司最重要的财务决策之一，公司正常运营离不开投资。而公司非效率投资普遍存在，影响公司运营。 研究的基本内容和拟解决的主要问题：非效率投资的动机，多种因素对非效率投资的影响，非效率投资后果研究并对未来研究方向进行了展望。 研究思路 研究方法及措施：总结和对比大量学者有关非效率投资研究结果，最后分析并得出作者自己观点。（对比分析法） 参考文献：《会计稳健性与上市公司投资行为》、《现金持有、公司治理与过度投资》、《银行持股，投资效率与公司债务融资》等 主要结论 1.未来研究应拓展队非效率投资研究的维度，结合投资方向、投资效果、投资风险等维度进行研究。 2、现有涵盖不同理论角度的实证研究，能全面、系统控制所有重要影响因素，可能得出有偏的结论。某些理论（行为金融学）缺乏实证检验。 3、未来研究突破方向根植于“强政府、若市场”、转轨经济、新兴市场环境特征的理论。 主要结论 4、对投资不足研究相对不足。 5、对非效率投资的后果研究不足，尤其是对非效率投资动机、行为和后果这一完整链条进行检验的研究很少。 谢谢~