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国开行可赎回债券和可回售债券的定价探讨 郑振龙1 康朝锋2 （1.厦门大学经济学院，福建 厦门 361005;2.富国基金管理公司,上海 200001） 摘要：可赎回债券可以分解成普通债券和债券看涨期权的组合，可回售债券可以分解成普通债券和债券看跌期权的组合。本文使用BDT模型对国家开发银行自2001年以来发行的可赎回债券和可回售债券定价，结果发现可赎回债券被高估，而可回售债券被低估。 关键词：可赎回债券；可回售债券；BDT模型；债券定价 作者简介：郑振龙, 经济学博士， 厦门大学经济学院金融系教授、博导。康朝锋，经济学博士，富国基金管理公司固定收益分析师。 中图分类号：F830.9 文献标识码：A Pricing of Callable Bond and Puttable Bond Issued by Chinese Development Bank Abstract: Callable bond can be decomposed into bond and bond’s call option, puttable bond can be decomposed into bond and bond’s put option. We use BDT model to price the callable bond and puttable bond issued b