第八章--利率期货(1).pptVIP

武汉长江工商学院 第八章 利率期货 第一节 利率期货概述 本节知识点 利率期货概念、标的及种类 利率期货的产生和发展 利率期货价格波动影响因素 国际期货市场主要利率期货合约。 利率与利率期货 利率与利率类金融工具 利率与基准利率 与利率期货相关的金融工具 欧洲美元存单 欧元银行间拆放利率 美国短期国债 采用贴现方式发行到期按照面值兑付 美国中长期国债 付息国债 利率期货的种类 利率期货价格波动的影响因素 政策因素 经济因素 全球主要经济体利率水平 其他因素 利率期货的产生和发展 利率期货的产生 1975年，CBOT推出政府国民抵押协会抵押凭证是第一张利率期货合约 利率期货的发展 国际期货市场利率期货合约 短期利率期货合约 中长期利率期货合约 第二节 利率期货的报价与交割 美国短期利率期货的报价与交割 报价方式：指数式报价：以100减去不带百分号的年贴现率方式报价 面值为1000000美元的3个月期国债，当成交价为93.58时，意味着年贴现率为（100-93.58）%=6.42%，即三个月的贴现率为6.42%/4=1.605%，也意味着1000000美元面值的国债期货的成交价格为1000000*（1-1.605%）=983950美元 交割方式：现金交割 美国13周国债期货的报价与交割 报价方式：100减去不带百分号的标的国债年贴现率 采用此种报价方法的原因：债券的价格与利率成反比 合约的最小变动价位1/2基点=12.5美元 案例分析见（222） 3个月欧洲美元期货的报价及交割方式 报价方式：指数报价 交割方式：现金交割 美国中长期国债期货的报价及交割 报价方式：价格报价法 2、3年期国债期货的合约面值为200000 5、10、30年期国债期货的合约面值为100000美元，合约面值的1%为1个点，即1个点代表1000美元， 30年国债期货的最小变动价位为1个点的1/3点，即代表31.25美元；5、10年期的最小变动价位为1/32点的1/2，即15.625美元。 交割方式：实物交割 最便宜可交割债券 转换因子 净价交易与全价交易 第三节 利率期货交易 利率期货套期保值交易策略及应用 利率期货投机与套利交易 利率期货交易 原理：固定收益证券的市场价格与市场利率呈反方向变动，即市场利率上升债券价格下降；市场利率下降，则债券价格上升 利率期货套期保值交易 空头套期保值：利率上升，价格下跌的风险 多头套期保值：利率下跌，价格上升的风险 利率期货投机交易 空头投机 多头投机 利率期货套利交易 利率期货买入套期保值 某欧洲的财务公司在3月15日时预计将于6月10日收到1000万欧元，该公司打算到时将其投资于3个月期的定期存款。3月15日时的存款利率为7.65%，该公司担心到6月10日时利率会下跌，于是通过Euronext-Liffe进行套期保值，6月份到期的3个月欧元利率期货合约的价格为92.40。假定6月10号存款利率下降为5.75%，6月份利率期货合约价格为94.29，试分析套期保值效果 案例分析 利率期货卖出套期保值 假设在5月份市场利率为9.75%，某公司须在8月份借入一笔期限为三个月金额200万美元的款项，由于担心届时利率会升高，于是在CME以90.30点卖出2张9月份到期的3月期国库券期货合约。到了8月份，因利率上涨而是9月份合约价格跌到88.00点，此时买入2张9月份合约，同时以12%的利率借入200万美元，试分析套期保值效果 案例分析 利率期货投机和套利 利率期货投机 利率期货套利 利率期货跨期套利 利率期货跨品种套利 * *