短期筹资管理.ppt

第10章 短期筹资管理 内容框架 短期筹资政策 自燃性融资 短期借款筹资 10.1 短期筹资政策 短期筹资：筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常指短期负债筹资。 短期资金与长期资金比较 权益的分类 短期负债按形成情况分为： 临时性短期负债 　指为了满足临时性流动资产需要所发生的负债，如商业零售企业春节前为满足节日销售需要超量购入货物而举借的债务。食品制造企业为赶制季节性食品大量购入某种原料而发生的借款。 自然性短期负债 　指直接产生于企业持续经营中的负债如商业信用筹资(应付账款、应付票据)和日常运营中产生的其他应付款、应付工资、应付利息、应付税费等。 流动资产按用途分为： 短期（临时性）流动资产 　指那些受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款。 长期（永久性）流动资产 　指那些即使企业出于经营低谷也仍需保留的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。 资产的分类 短期筹资政策的类型 配合型筹资政策 激进型筹资政策 稳健性筹资政策 配合型筹资政策 特点：公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应。对于临时性短期资产运用临时性短期负债来筹集；对于永久性资产运用长期资金（自发性负债、长期负债、所有者权益）来融通。 举例： 某企业在生产经营的淡季，需占用300万元的流动资产和500万元的固定资产。在生产经营的高峰期会额外增加200万元的季节性存货需求。正常的筹资组合的做法是：企业只在生产经营的高峰期才借入200万元的短期借款，不论何时800万元永久性资产（即300万元永久性流动资产和500万元固定资产之和）均由长期负债、自发性负债和权益资本解决其资金需要。 正常的筹资组合 配合型筹资政策 评价：这种筹资政策的基本思想是将资产与负债的期间相配合，以降低企业不能偿还债务的风险和尽可能降低债务的资本成本。但事实上由于资产使用寿命的不确定性，往往达不到资产与负债的完全配合。因此，正常的筹资组合是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的营运资金筹集政策。 三种筹资组合比较 10.2自然性融资 商业信用 应付账款、应付票据 预收货款 应付费用 应付职工薪酬 应付税金 10.3短期借款筹资 信用借款 信用额度借款 循环协议借款 担保借款 保证借款 抵押借款 质押借款 票据贴现 * * * * 营运资金筹集政策（筹资组合） 如何筹集 营运资金政策 如何使用 营运资金持有政策（资产组合） 营运资金政策（策略） 风险较低 原因：到期日远、成本明确。 风险较高 原因：到期日近、利率不稳定 风险 一般较高 一般较低 利息率 一般较高 一般较低 资金成本 短期资金 长期资金 权益 临时性 短期负债 负债 短期 负债 自然性 短期负债 长期 负债 所有者权益 资 产 流动资产 长期资产 短期流动资产 永久性流动资产 永久性资产 时间 资产与融资 0 临时性短期资产 固定资产 永久性短期资产 300 500 200 短期资金 200 长期资金 800 单位：万元 时间 资产与融资 0 短期资金 300 长期资金 700 短期流动资产 固定资产 长期流动资产 300 500 200 100 激进型筹资政策 时间 资产与融资 0 短期资金 100 长期资金 900 短期流动资产 固定资产 长期流动资产 300 500 200 稳健型筹资政策 低 低 稳健型 适中 适中 配合型 高 高 激进型 风险水平 收益水平 不同的营运资金筹集政策 一般来说，如果企业能够驾驭资金的使用，采用收益和风险配合得较为适中的正常型筹资政策是有利的。