分众传媒深度报告：生活圈媒体市场领导者，阿里助力构建生态圈闭环.pdfVIP

计算机设备 证券研究报告 | 公司研究 報告吧報告吧 研报客研报客®® 分众传媒(002027.SZ) 【联讯传媒深度报告】分众传媒 （002027.SZ ，买入）生活圈媒体市 场领导者，阿里助力构建生态圈闭环 2019 年 03 月 18 日 投资要点 买入(维持)  2018 年广告行业整体同比增长2.9%，生活圈媒体同比增长20%以上 2018 年中国广告整体广告市场增长2.9%，其中，（1）传统广告市场（市场 当前价： 6.73 元 份额约占整体的29%）下降 1.5%，所有板块中只有广播营收增长，同比上 目标价： 8.5 元 涨 5.9%，报纸、杂志、电视和传统户外媒体等广告花费都出现了不同程度 分析师：陈诤娴 的下滑，影响了传统媒体的整体走势。（2 ）生活圈媒体方面（市场份额约占 执业编号：S0300516090001 整体的 6%），电梯类媒体在2018 年收入增长同比超过20%，广告花费增 电话：021 邮箱：chenzhengxian@ 速较2017 年的 18.8%增速提高了5%。而影院视频媒体涨幅回落，同比增 长 18.8%。（3 ）互联网媒体 （市场份额约占整体的65%）在今年的增速有 股价相对市场表现(近 12 个月) 所下降，同比增长7.3%，较2017 年的 12.4%增速降低了5%。 4%  主营业务核心定位明确，18 年营收同比增长21% -11% -26% 2015 年，分众传媒的主营业务由制造、销售计算机整机以及数码通讯产品， -41% 转变为生活圈媒体广告业务。分众抓住了“电梯”这个核心场景，注重电梯 -56% 核心场景的流量变现。作为城市的基础设施，电梯在日常的生活场景代表着 18-03 18-06 18-09 18-12 19-03 沪深300 分众传媒 四个词：主流人群、必经、高频、低干扰，而这四个词正是今天引爆品牌的 资料来源：聚源 核心稀缺资源。分众电梯媒体，覆盖国内35%的城市（包括4 个直辖市， 盈利预测 283 个地级市以及374 个县级市）以及韩国所有主要城市，5 亿人次城市主 百万元 2017A 2018E 2019E 2020E 流人群的日均到达量，被评为“中国广告最具品牌引爆力媒体”。主营业务 主营收入 12,013 14,667 16,254 18,855 中，楼宇媒体板块，电梯电视和电梯海报的收入增长率分别达到 23.4%和 （+/- ） 17,63 23.00 10.00 16.00 归母净利 10,372 14,264 17,982 22,525 24.9%，涨幅领跑所有分行业,且有进一步上升的趋势和空间。影院媒体，收 润（+/- ） 24.16 0.13 -4.45 22.16 入增速达到 18.8%，增速较2017 年有所下滑，但是仍旧远高于整个广告市 EPS(元) 0.377 0.377 0.360 0.440 P/E 18.09 18.06 18.90 15.47 场的收入增速2.9%，增速排在楼宇媒体之后。 资料来源：联讯证券研究