从Zoom到云视讯，以点带面看5G应用大场景.pdfVIP

報告吧報告吧 研报客研报客®® 证券研究报告 | 行业深度 2019 年04 月19 日 通信 从Zoom 到云视讯，以点带面看5G 应用大场景 Zoom 今日在美股上市，首日大涨，市值突破千亿。云视讯龙头上市即破 增持 （维持） 千亿，2019 财年收入达到3.3 亿美元，利润758 万美元。近三年收入连 续翻倍以上增长，也影射了云视讯行业的高景气。作为云视讯的龙头公司之 一，Zoom 登陆资本市场有望加速整个产业的进一步推进，作为 5G 后周期 行业走势 的确定性应用场景之一，云视讯的相关厂商或将受益。 通信 沪深300 Zoom 规模持续扩张，竞争力突出优势显著。Zoom2019 财年及2018 财 16% 年的收入分别同比增长了 118%/149%，规模有望持续扩张，同时保持 0% 了稳定的高毛利率，2019 财年达到82%；但由于仍处于发展初期阶段， -16% 费用/设备等开支较大，所以净利润率较低。Zoom 的高增长背后依赖于优质 的产品性能和快速的迭代/创新，同时 Zoom 对于用户体验的重视和用户反 -32% 馈的及时响应帮助公司的销售规模以口碑式效应更有力地铺开。 -48% 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 从Zoom 看云视讯大发展，市场规模接近百亿美元。据IDC 预测，包括视 频会议、语音聊天、内容共享等在内的移动办公与协作市场规模将在 2022 年达到430 亿美元。而视频会议解决方案（传统视频会议+云视频 作者 会议）的市场规模据Gartner 预测在2022 年将达到71 亿美元，驱动视 分析师 宋嘉吉 频会议市场增长的主要来源便是云视频会议行业的增长。同时 Gartner 执业证书编号：S0680519010002 预计通过嵌入式音频会议参会的用户的比例将从2016 年的 10 ％增加到 邮箱：songjiaji@ 2022 年的65 ％。 研究助理 黄瀚 技术侧看 “云视讯”，用户侧看“SMB”，皆为蓝海。视频会议解决方案 邮箱：huanghan@ 在云视讯方向以及中小企业（SMB ）的渗透率仍然偏低，早期主要应用 相关研究 于巨头厂商，未来渗透率有望随着网络速率的提升以及视讯技术的发展 1、《通信：海外5G 率先商用，倒逼国内加速》2019-04-14 进一步提升，目前仍然处于发展初期，优质的视频会议厂商有望不断开拓 2 、《通信：贸易摩擦造契机，国产替代正当时》 新的增量市场。