电商模式创新积累增长势能.pdfVIP

報告吧報告吧 研报客研报客®® Table_BaseI nfo 5 Table_Tit le 2019 年03 月28 日 行业深度分析 海外科技 证券研究报告 海外科技 电商模式创新积累增长势能 投资评级 领先大市-A ■电商持续驱动中国零售增长：电商仍然是驱动中国消费品零售增长的 维持评级 主要动力。根据国家统计局数据，中国 2018 年实物商品网上零售额7 万亿元，同比增25.4% ，占社会消费品零售总额的比重为18.4%。我们 预计电商渗透率将会继续提升，从阿里巴巴、拼多多等综合电商的货 币化率来看，推荐信息流等技术算法的应用和直播社交等新玩法的商 业模式将会推动变现率的提高，两者将进一步拉动电商整体的可触达 市场规模。另外，电商平台的仓储和物流系统是其配套设施重要的部 分，电商基础设施的完善是优化用户体验的重要一环。 ■电商马太效应凸显，下沉策略助力用户获取：从中国网络零售 B2C 市场(不含C2C) 来看，天猫和京东从GMV 来看仍然市场领先。用户层 面，拼多多后来居上，年度买家数与阿里的差距在收窄。各大综合电 商均加快用户下沉，根据QuestMobile 12 月数据，近六成移动购物新增 用户来自三线及以下城市。阿里巴巴的中国零售平台用户增长进一步 提速，结合社交电商互动性、娱乐和兴趣属性吸引更多低线城市用户， 约七成季度净增买家来自低线城市。 ■产业结合、内容玩法升级、新营销产品或带来新的增长引擎：我们认 为在电商市场在由于宏观因素和高基数而增速放缓的情况下，挖掘供 需新诉求点或将带来增长新思路。拼多多采取C2M 的模式，从农产品 品切入，缩减供需间环节；推出“新品牌计划”通过平台数据、用户、 技术的优势帮助品牌实现从0 到1 的成长。另外，社交电商中从微博、 微信及直播短视频平台成长起来的KOL 成为重要参与者，并且除了粉 丝关系，熟人关系也成为社交电商的新突破点。我们看到现在的电商 黄守宏 分析师 内容的推荐信息流主要是基于用户消费、偏好、社交关系数据，未来 SAC 执业证书编号：S1450511020024 huangsh@ 基于此的营销产品或将成为电商行业用户转化和广告变现的新引擎。