从全球图书出版公司年报看行业发展与估值.pdfVIP

報告吧報告吧 研报客研报客®® 2019 年04 月10 日 行业研究 评级:推荐 （维持） 研究所 证券分析师： 代鹏举 S0350512040001 从全球图书出版公司年报看行业发展与估值 021 daipj@ 联系人 ： 朱珠 S0350117070022 021 zhuz@ ——传媒行业深度报告 最近一年行业走势 投资要点： 传媒 沪深300 10.00% 0.00%  新老媒体融合发展，大众出版欣欣向荣 2017 年6 月我们发布图书 -10.00% 出版行业深度报告《新老媒体融合发展，大众出版欣欣向荣》，我们 -20.00% 指出，全球出版业主要细分为教育出版、大众出版及专业出版三大 -30.00% 领域，中国各级各类出版社主要业务领域与国际一致，其中教育出 -40.00% -50.00% 版在全球图书市场占较重要位置。中国出版行业形成了以综合出版 集团为主体、地方出版集团以及民营特色发行企业。如一级为中央 出版集团；一级为中国科技出版集团定位为专业出版；一级为中南 传媒、新华文轩为地方出版集团；一级为以新经典、磨铁为代表的 行业相对表现 细分民营特色发行企业；本篇将从海外标的2018 年财报角度看图书 表现 1M 3M 12M 出版行业发展趋势及估值。 传媒 5.3 27.5 -15.1 沪深300 10.9 31.8 5.3  法国第一大图书出版阿歇特出版公司隶属于拉加代尔集团（图书出 版收入占比31%，净利润率高于其它业务），音频图书收入占比提升 法国第一大出版集团法国阿歇特出版集团隶属于拉加代尔集团，法 国阿歇特主要通过收购方式进行全球版图拓展，进而2018 年拉加代 相关报告 尔集团中出版收入构成也呈现全球化 （美国加拿大与法国本土出版 《传媒行业周报：总局再提媒体融合发展关 收入占总出版收入比例基本持平28%vs29% ）。2018 年拉加代尔集 注广电与院线》——2019-04-07 团中出版业务、旅游零售业务、体育娱乐为核心业务，收入分别为 《传媒行业深度报告：2019 一季度票房 172 22.52 亿欧元 /36.73 亿欧元 /4.38 亿欧，占比分别为 亿元低开 静待二季度增速回正》—— 31.03%/50.61%/6.03%；其中，出版业务 （息税前利润1.9 亿欧元） 2019-04-03 净利润率高于旅游业务；2018 年加代尔集团的出版业务中电子书销 《传媒行业周报：拉动内需靠内容关注广电 售收入与2017 年持平，音频图书收入占比提升。拉加尔代集