锡行业深度报告：供给圧力加大，锡价重心有望上移.pdfVIP

報告吧報告吧 [Table_MainInfo] 研报客研报客®® 证券研究报告|有色金属 行 业 供给圧力加大，锡价重心有望上移 同步大市 （首次） 研 究 日期：2019 年03 月08 日 ——锡行业深度报告 [Table_ProfitEst] [Table_Summary] 盈利预测和投资评级 行业核心观点： 股票简称 17A 18E 19E 评级 锡业股份 0.46 0.63 0.83 增持 目前锡价处于较中高位置，表现为持续震荡态势。从供应端来 看，近年来“黑马”缅锡虽面临品味下降危险，同时其他主要 产锡国产量略有下降，18 年总产量几乎与17 年基本持平，后 行 续增长动力略显不足；从需求端来看，伴随着新能源汽车以及 业 5G 技术的发展，2018 年锡消费保持 1%左右的增速，总消费量 深 约36.5 万吨。银漫矿业安全事故助推锡价或将持续震荡上行， 度 行业供需整体向好发展。 [Table_IndexPic] 报 有色金属行业相对沪深300 指数表 投资要点： 告 有色金属 沪深300 3% ⚫ 缅甸矿品味降低预期明显，但库存依然很高：近年来随着 -6% 缅甸锡矿的持续规模开发，锡矿品位不断下降，缅甸佤邦 -14% 曼相矿区锡矿品位从10%下降至当前1%左右。数据显示， -23% 2018 年开始锡矿产出每年将呈现 0.5-1 万金属吨递减趋 -32% 势，但地方税政策使得佤邦财政部共存有实物矿约6 万吨 -41% （金属量2 万吨），在一定程度上能够缓解短期供给压力。 但2 月23 日银漫矿业安全事故将影响锡的短期供应。 证 ⚫ 全