环保转债投资策略报告：环保行业迎来边际改善，业绩腾飞供给核心动能.pdfVIP

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2019-07-16 发布于境外
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环保转债投资策略报告：环保行业迎来边际改善，业绩腾飞供给核心动能.pdf

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行业研究報告吧報告吧研报客研报客®® 环保工程及服务证券研究报告 2019 年03 月28 日环保转债投资策略报告推荐（维持）环保行业迎来边际改善，业绩腾飞供给核心动能  当前环保转债关注度不断提升。2019 年以来，随着A 股市场逐渐回暖，可转华创证券研究所债的市场关注度也不断升温，伴随资金面放宽与政策利好频出，2018 年大幅下行至历史低点的环保板块也开始估值中枢修复，相关转债关注热度提升。目证券分析师：王祎佳前环保行业存续6 支可转债，分别是博世转债、伟明转债、国祯转债、迪龙转债、联泰转债、高能转债，共计34.47 亿元。通过复盘环保转债熊牛两市的表电话：010 现，在防御性方面，环保转债整体防御性较强，跌幅缓冲比均在70%以上；在邮箱：wangyijia@ 进攻性方面，各券之间差异性较大，国祯、高能、联泰转债涨幅均占正股涨幅执业编号：S0360517120001 的50%以上。证券分析师：庞天一  现存环保转债属性划分：整体偏股，国祯股性最强。通过对比2019 年3 月14 电话：010 日的转股溢价率和纯债到期收益率分布我们发现，环保转债整体转股溢价率处邮箱：pangtianyi@ 在较低水平，除博世转债与迪龙转债外，其他转债转股溢价率均在 10%以下。执业编号：S0360518070002 6 支环保转债中国祯转股溢价率与纯债到期收益率双低，体现出较高的股性且跟随正股涨幅的能力较强；博世转债转股溢相对较高，市场给予转债一定的预联系人：黄秀杰期空间，预期跟随正股上涨能力较差。从2019 年以来转债涨幅来看，上述判电话：021 断得到印证。邮箱：huangxiujie@  转债推荐国祯转债、高能转债。1 ）国祯转债目前价格处于发行以来高点，对联系人：王兆康应转股溢价率较低，预计吞噬正股上涨收益较少，虽然价格处在历史高位，但电话：010 是转债仍有一定的上涨空间，上涨需要依靠正股上行来推动，需重点关注国祯业绩状况；而从基本面来看，国祯连续三年维持业绩高增，从在手订单和资金邮箱：wangzhaokang@ 状况，继续维持30% 高增概率较大。2 ）高能转债转债价格同样处于发行高点，行业基本数据对应转股溢价率为 7.7% ，转债价格虽处历史高位，但是结合公司发行时处在 2018 年熊市尾部，2019 年又经历一轮上涨，转债价格依然具有一定的上涨空占比% 间，未来价格提升同样需要正股上涨带动；从基本面看，高能环境2018 年土