新能源与汽车行业国六排放标准专题分析报告：国六标准提前实施，市场面临调整.docxVIP

国六排放标准专题分析报告 内容目录 一、总论 4 二、排放标准加速升级，提前实施影响广泛 6 国六排放标准严之又严 6 占全国七成销量的 15 个省市提前实施国六标准 7 三、升级国六系统改造成本提升，自主品牌压力较大 9 轻型汽油车系统升级成本约为 1500 元 9 自主品牌布局相对较晚，国六销量占比极低 11 四、国五/国六切换对市场影响如何？ 14 对比国四国五，国五国六升级幅度大、成本高、准备时间短、不充分、提前实施范围更大 14 国四国五平稳过渡，车市下行放大国五国六切换压力，促销清库初见成效 .................................................................................................................15 五、投资建议 19 六、风险提示 22 图表目录 图表 1：轻型汽油车升级国六的相关项目及其成本 4 图表 2：近年来乘用车终端销量增速对比（按地区） 5 图表 3：经销商库存预警指数（按国六实施进度） 5 图表 4：国五国六排放标准限值变化（轻型汽油车） 6 图表 5：欧五、欧六与国五、国六排放标准限值对比 6 图表 6：提前实施国六标准的地区及其政策 7 图表 7：提前实施国六地区 2019 年前 5 月销量占比 8 图表 8：提前实施国六 b 地区 2019 年前 5 月销量占比 8 图表 9：国六排放标准升级主要解决方案 9 图表 10：轻型汽油车升级国六的相关项目及其成本 9 图表 11：GPF 预计量产价格 10 图表 12：不同成本情况下，厂家不同定价策略对国六车型毛利率影响对比（毛利水平基数 13%） 11 图表 13：国六轻型车公示数量分布（截止 2019 年 5 月） 11 图表 14：国六轻型乘用车每月公示数量（截止 2019 年 5 月） 11 图表 15：国六轻型乘用车每月公示数量（按品牌）（截止 2019 年 5 月） 12 图表 16：国六轻型乘用车公示数量分布（按品牌）（截止 2019 年 5 月） 12 图表 17：合资品牌国六车型公示数量 Top5（截止 2019 年 5 月） 12 图表 18：自主品牌国六车型公示数量 Top5（截止 2019 年 5 月） 12 图表 19：国六车型在在进口、合资、自主各自零售总销量中的占比 13 图表 20：国四、国五、国六与欧五、欧六标准对比 14 - 2 - 国六排放标准专题分析报告 图表 21：国五与国六提前实施地区销量占比对比 15 图表 22：狭义乘用车单月零售销量情况(2015-2017 年) 16 图表 23：经销商库存预警指数（2015-2017 年） 16 图表 24：近年来乘用车终端单月销量情况 17 图表 25：近年来乘用车终端销量增速对比（按地区） 17 图表 26：经销商库存预警指数 17 图表 27：经销商库存预警指数（按品牌） 17 图表 28：经销商库存预警指数（按国六实施进度） 17 - 3 - 国六排放标准专题分析报告 一、总论 轻型汽车国六标准在全国 15 个省市提前实施，地区销量占全国七成；国六标准测试方式明显改变，排放限值大幅收紧，国六 b 全面严于欧六标准。 轻型汽车国六 a 和国六 b 标准计划于 2020 年 7 月 1 日和 2023 年 7 月1 日起分别实施。国六 a 作为过渡标准，仅要求在国五标准基础上降低一氧化碳限值 30%；而国六 b 限值则全面大幅下降超过 33%，并新增指标；测试方法从 NEDC 变为 WLTC 循环；新增实际道路排放测试； 增加排放质保要求等。国六 b 将成为全球最严排放标准之一。 目前共有 15 个省市提前实施国六标准，合计销量在全国占比达 70%； 除北京（2020 年起），其余地区均于 2019 年 7 月 1 日起实施；北京、 上海、天津、广东、河北 5 省市率先实施国六 b，销量占比达 23%。 车企需要对现有车型和在研车型进行全面系统改造，升级成本约 1500 元； 无论是维持车价还是提升国六车型价格，车企毛利率均有一定压力。 图表 1：轻型汽油车升级国六的相关项 目及其成本 项目 作用 单车平均成本（元） 汽油机颗粒捕捉器 GPF 捕集汽车尾气中的颗粒 600 车载加油油气回收系统 ORVR 收集加油过程中从油箱中挥发出来的燃油蒸汽 100 三元催化器 TWC 降低 CO、THC、NMHC、NOx 等排放 600 其他（发动机校准、热管理优化、改进 ECU 电控单元、升级 OBD 系统等） - 200 合计 1500 排气再循环 EGR 抑制 NOx 的产生 500 来源：  合资品牌布局领先，自