宏观研究：美国降息周期大类资产运行规律.docxVIP

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2019-07-16 发布于北京
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正文目录 1972 年以来七个降息周期 5 降息周期美国经济表现 6 美国降息周期大类资产表现 7 美债 7 美股 9 美元指数 10 3.4. 黄金 12 3.5. 原油价格 15 2019 年下半年大类资产走势展望 15 附录：美国经济衰退期前后经济和大类资产表现 17 美国经济衰退期前后经济数据统计 17 经济衰退期前后美国房地产市场数据 18 美国经济衰退期前后大类资产表现 19 5.3.1. 美债 20 5.3.2. 美股 20 美元指数 21 原油价格 21 图表目录图 1：美联储开启降息一般是为了应对危机或者即将到来的经济衰退 5 图 2： 1970 年以来降息周期美国经济表现(阴影部分为降息周期) 6 图 3： 1970 年以来降息周期美国经济表现(阴影部分为降息周期) 6 图 4：1974.6-1974.12 美债走势(阴影部分为衰退期，下同) 8 图 5：1980.3-1980.7 美债走势 8 图 6：1980.12-1983.2 美债走势 8 图 7：1984.8.9-1987.1.2 美债走势 8 图 8：1989.5.17-1994.2.3 美债走势 8 图 9：2000.5.16-2004.6.29 美债走势 8 图 10：2006.6.29-2015.12.16 美债走势 8 图 11：2018.12.18-2019.7.5 美债走势 8 图 12：1974.6-1974.12 美股走势 9 图 13：1980.3-1980.7 美股走势 9 图 14：1980.12-1983.2 美股走势 9 图 15：1984.8.9-1987.1.2 美股走势 9 图 16：1989.5.17-1994.2.3 美股走势 10 图 17：2000.5.16-2004.6.29 美股走势 10 图 18：2006.6.29-2015.12.16 美股走势 10 图 19：2018.12.18-2019.7.5 美股走势 10 图 20：1972-2017 美元指数走势 11 图 21：欧美利差对美元指数走势的预测能力较强 11 图 22：1974.6-1974.12 美元指数走势 11 图 23：1980.3-1980.7 美元指数走势 11 图 24：1980.12-1983.2 美元指数走势 11 图 25：1984.8.9-1987.1.2 美元指数走势 11 图 26：1989.5.17-1994.2.3 美元指数走势 11 图 27：2000.5.16-2004.6.29 美元指数走势 11 图 28：2006.6.29-2015.12.16 美元指数走势 12 图 29：2018.12.18-2019.7.5 美元指数走势 12 图 30：黄金价格与美国实际利率强负相关 12 图 31：黄金价格与美元指数负相关 13 图 32：1982.9.27-1983.3.30 黄金价格走势 13 图 33：1983.8.13-1984.3.28 黄金价格走势 13 图 34：1984.8.9-1985.1.30 黄金价格走势 13 图 35：1985.3.28-1985.7.24 黄金价格走势 13 图 36：1985.9.6-1987.1.2 黄金价格走势 13 图 37：1987.9.24-1988.5.6 黄金价格走势 13 图 38：1989.5.17-1994.2.3 黄金价格走势 14 图 39：1995.2.1-1997.3.24 黄金价格走势 14 图 40：1997.3.25-1999.6.18 黄金价格走势 14 图 41：2000.5.14-2004.4.29 黄金价格走势 14 图 42：2006.6.29-2015.12.16 黄金价格走势 14 图 43：2018.12.20-2019.6.13 黄金价格走势 14 图 44：1984.8.9-1987.1.2 原油价格走势 15 图 45：1989.5.17-1994.2.3 原油价格走势 15 图 46：2000.5.16-2004.6.29 原油价格走势 15 图 47：2006.6.29-2015.12.16 原油价格走势 15 图 48：美国宏观利润率高点一般领先经济衰退 2 年（橙色框内为经济衰退期） 16 图 49：美国企业利润率高点一般领先标普 500 指数高点 4 个季度（阴影部分为经济衰退期） 16 图 50：经济衰退期前后