面临考验,能否跨越信贷转型发展的分水岭_.docVIP

PAGE PAGE 1 面临考验,能否跨越信贷转型发展的分水岭_ 　　2012，信贷走势与宏观经济步调一致 　　新增信贷总量达到8.2万亿元，基本符合预期 　　首先，2012年信贷投放规模达到8.2万亿元，年内四个季度信贷投放的节奏基本符合3∶3∶2∶2比例，分别达到了2.46万亿元、2.40万亿元、1.87万亿元和1.48万亿元（图1）。 　　信贷投放时序特征与宏观经济走势一致性较强 　　2012年第一季度GDP增速勉强守住8%，第二季度降至7.6%，第三季度创下近年来的新低7.4%，宏观经济增长持续趋弱。而商业银行信贷投放，也与国内宏观经济运行轨迹表现出了较强的一致性。 　　2012年第一季度，商业银行就未达成“早投放、早受益”的信贷投放计划。其中，1月份新增人民币贷款仅为7381亿元，较上一年同期少增2882亿元；2月份新增贷款规模为7107亿元，虽然较上一年同期多增1730亿元，但票据融资却同比多增1818亿元，非票据融资类的贷款增长其实为负。 　　进入第二季度，宏观经济增速持续下滑，人民币信贷投放空间进一步受到挤压，4～5月份人民币贷款投放规模分别为6818亿元和7932亿元。其中，4月份贷款投放较上一年同期少增612亿元，但票据融资却同比多增2012亿元，也即非票据融资类的贷款是较上一年同期减少了2624亿元；5月份贷款投放较上一年同期多增2416亿元，但票据融资却较上一年同比多增1752亿元，在多增贷款中的占比达到了72.5%。 　　但随着2012年下半年中央启动宏观预调微调政策，国内经济开始探底企稳。进入2012年第三季度，7～9月份人民币贷款投放规模分别为5401亿元、7039亿元和6232亿元。其中，8月份、9月份分别较上一年同期多增1555亿元和1539亿元。尤其值得注意的是，9月份票据融资净转出2169亿元，商业银行新增信贷投放动力趋强。进入第四季度以来，虽然人民币贷款投放较上一年同期略微少增，但10～12月份票据融资继续呈现净转出态势，分别达到了732亿元、369亿元和1911亿元，进一步佐证了企业融资需求趋旺、实体经济探底企稳的趋向（图2）。 　　信贷投放支持宏观经济出现结构变化，“短多长少”特征轮换 　　2012年初及上半年，由于宏观经济增速下降，微观经济主体活跃度减弱，企业融资多体现为维持经营或者短期现金流支持。同时，基于对未来宏观经济趋势及盈利前景的不明朗判断，商业银行风险预期取向明显更为谨慎，发放中长期贷款显著减少。对于小微企业发放的贷款，绝大部分体现为1年期以内的贷款品种，短期贷款及票据融资等占比明显较高。2012年1～3月份，新增短期贷款在贷款投放中的占比分别为49.3%、52.0%和56.8%，分别较上一年同期高了9.9个、8.5个和2.2个百分点。同年1～5月份，票据融资在贷款投放中的占比分别较上一年同期高了9～30个百分点。而在同年1～7月份，新增中长期贷款在贷款投放中的占比却分别较上一年同期低了7～39个百分点。 　　但随着稳增长政策措施的发力，第三季度以来采购经理人指数（PMI）结束了连续四个月下滑的态势，10月份达到50.2%并重回荣枯线之上。同时，一批重大项目陆续获批，投资明显企稳回升。与宏观经济形势相对应的是，商业银行中长期贷款投放也逐步加速，“短多长少”的新增信贷格局得到了一定程度的缓解和改善，银行信贷对经济发展的支持力度逐步显现。2012年8～9月份，新增中长期贷款在贷款投放中的占比分别提升至40.6%和46.0%，分别较上一年同期提升了3.8个和11.3个百分点。进入第四季度以来，10月份新增中长期贷款在贷款投放中的占比56.1%，是继1月份占比（57.0%）之后的第二高位，中长期贷款占比提升趋势得到了进一步延续（图3）。 　　利率市场化改革实质性的冲击和挑战 　　金融脱媒走向深入，将挤压商业银行业务空间 　　自2012年8月份以来，人民币贷款投放在融资总量中的占比进一步降至40%左右，9～10月份分别达到了37.9%和39.1%，由前两年约为50%以上的水平又跌落到一个新的层次。2012年，除了人民币贷款、股票融资外，构成社会融资规模的各类渠道中，企业债券融资活跃，并在年内7月份占比达到23.6%，创历史最高水平；与此同时，外币贷款、委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票等其他融资渠道均实现了较快增长（图4）。金融脱媒进程的持续加剧，一方面替代了商业银行的存量贷款，另一方面也对增量贷款的议价空间形成挤压，此外，还导致存款分流现象越来越严重，将会影响到传统业务空间和重要经营基础。 　　利率市场化改革实质性推进，将商业银行盈利带来压力 　　2012年6～7月份，央行先后两次宣布降低人民币存贷款利率，又将存款利率浮动上限调整为基准利率的1.1倍，并将贷款利率浮