2018年平台债市场回顾之_贵州篇_.pdfVIP

報告吧 J 中诚信国际 2018 年平台债市场回顾之“贵州篇” 政府与公共融资评级部（武汉） 张逸菲、王靖允、周依 组 要 点 1  以中诚信国际统计口径内贵州省平台债 为样本，本报告对近年来贵州省平台债的发行及兑付情况， 2018 年债项及主体发行品种、发行方式、发行期限、信用等级分布、区域分布、利率及利差，未 来债务到期情况以及2018 年发生的级别调整、公告及报备事件等进行了统计分析。  市场情况回顾：2018 年以来，由于债券市场风险频发，多项监管政策陆续出台，贵州省平台债发 行规模和发行利率因此也呈现出一定的波动趋势；整体上看，债券发行规模偏少，发行利率偏高。 受强监管政策的影响，2017 年以来贵州省融资平台债券发行规模大幅回落；从兑付规模看，部分 债券提前兑付，且随着到期债券的持续增加，2018 年兑付规模超过发行规模，净融资额首次出现 缺口。  2018 年发行情况：1、债项分类统计：从债券品种来看，企业债和公司债为主要发行券种，发行 人偏向选择中长期产品。从发行方式看，私募债发行量占比同比提升，但仍以公募产品为主。从 发行期限来看，债券发行以中长期为主，但长期债券发行同比有所下降。从信用等级来看，2018 年债券发行向高信用等级迁移。从区域分布来看，贵安新区、安顺市和六盘水市发行规模较大。 + 2 、主体分类统计：从信用等级分布来看，发行主体以AA 及AA 为主，投资者更加偏向于高信用 等级发行主体。从区域分布来看，各地区的发债活跃度与当地的经济、财政实力关联性较高，遵 义市、六盘水市、安顺市等地市发行主体最为活跃。从利率看，发行利率整体较高且呈分化趋势， 利率与发行期限呈较强的正相关性。从利差来看，发行利差呈较大的分化趋势，低信用等级的融 资平台发行利差显著高于高信用等级的融资平台发行利差。在2018 年首次发行债券中，私募债和 公募债数量各占一半，发行规模较大的仍为公募债券；公开发行公司债发行规模高于其他券种； 首次发债主体信用级别全部为AA 。  债务到期情况：2019 年整体债务偿还压力较大，部分地区偿债压力较大；总债务规模排名靠前的 均为主体信用级别较高的平台，2019 年到期债券规模占比高的平台企业以AA 级别居多。  2018 年事件分析：从级别迁移来看，2018 年以来，贵州省融资平台调级数量较少，且基本为正面 调升。从公告来看，2018 年贵州省各类公告中，高管变更数量占比居高。从发行取消及延迟情况 来看，取消发行主体信用级别集中分布在AA 平台。 1 本篇统计口径内的平台债发行主体主要为以基础设施投融资为主要职能的地方政府融资平台，此外还包括以国有经营性资 产管理运营为主要职能的综合性地方国有投资控股类公司。 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时更新 日更千篇 報告吧 一、2018 年贵州省市场整体情况回顾 随着融资政策的陆续出台，贵州省平台债发行规模和发行利率呈现一定的波动性；整体上看，债券发 行规模偏小，发行利率偏高。随着信托贷款、委托贷款和保险资金等融资渠道的进一步定向规范以及平台 投融资行为的监管再升级，平台融资总量趋于继续萎缩。2018 年一季度，贵州省融资平台发行量处于较低 规模。2018 年4 月，随着央行重启逆回购和资金面持续宽松，市场预期回归积极，4 月随之迎来2018 年融