2018年平台债市场回顾之_湖南篇_.pdfVIP

報告吧 2018 年平台债市场回顾之“湖南篇” 分析 政府与公共融资评级部（武汉基地）贺文俊、杨锐、吴亚婷 要 点 1  分析口径说明：以中诚信国际口径湖南省融资平台债为样本，本报告对近年来湖南省平台 债的发行及兑付情况及相关市场事件进行了梳理分析。  湖南省平台债发行兑付及到期情况：1、2018 年以来，受湖南省严控债务和下半年来省内 融资平台公司在银行间市场新增债券注册和发行停滞的影响，湖南省融资平台公司全年净 债券融资规模大幅下降；分月看，2018 年湖南省融资平台债券发行规模前后呈现“稳、紧、 松”的态势，发行利率前后呈现“高位稳、快速攀升、阶段性松”的态势，二三季度成为 全年融资平台的融资高压期，年底为融资的“黄金窗口期”；2 、2019 年湖南省长沙市、株 洲市、湘潭市融资平台到期债券规模排名前三，分债务主体看湘潭九华经济建设投资有限 公司、株洲市国有资产投资控股集团有限公司、长沙先导投资控股集团有限公司等企业的 2019 年到期债券规模排名靠前。  2018 年湖南省融资平台债券发行情况：1、从债券角度看，2018 年湖南省融资平台债券发 行数量和规模同比双降，债券发行以中长期工具为主，私募发行仍占多数；2018 年湖南省 融资平台债券发行主要用于偿还有息债务和补充流动资金，占全部债券募集资金规模的 66%和 13%；关注湖南省平台公司转型、债务到期和再融资的衔接问题。省本级、长沙市、 + 株洲市、常德市、衡阳市、湘潭市成为发行主力军；AA 及以上债项数量占当年全部债券 发行数量的58.16%，债券发行向高等级迁移现象较为突出。2 、从发行主体角度看，2018 年发行债券的融资平台数量大幅下降，其中AA 级主体占55 家发行主体的59%，而AA+ 及AAA 级主体虽然数量占比相对不高但发债数量相对较多，融资更为活跃；发债主体中 地级市融资平台占比最高达62%，长沙市、常德市、株洲市及湘潭市的融资平台最为活跃； 其中 2018 年首次发债融资平台中湘潭市的较多且债券发行规模最大，发行较为活跃，其 次为长沙市；区县中以长沙市区县融资最为活跃；湖南省各地级市之间短期债券平均发行 利率差距较大，两级分化较严重，省级和长沙市融资成本较低；而各地级市的中长期债券 的平均发行利率差距随期限逐渐缩小，分化程度在减弱；2018 年湖南省各信用等级融资平 台的发行利率较2017 年整体呈上升趋势，且较低等级和公募发行的主体平均发行利率抬 升幅度更大；利差方面，分行政层级看，2018 年省本级平台不同期限债券的发行利差往往 低于各地级市；发行中长期债券的地市级融资平台中，除长沙市融资平台发行的3 年期债 券的发行利差较低外，其余各地级市发行的不同期限债券的发行利差均在300BP 以上，其 中最大平均发行利差为湘潭市融资平台发行的3 年期债券。分主体信用等级看，2018 年湖 南省融资平台债券发行利差较上年走阔，其中主体等级AA 的平台公司发行的1 年期债券 利差上升幅度最大，由2017 年的159BP 大幅上升至428BP 。 1 本篇统计口径内的平台债发行主体主要为以基础设施投融资为主要职能的地方政府融资平台，此外还包括以国有经营性资 产管理运营为主要职能的地方国有投资控股类公司及其他适用《中诚信国际基础设施投融资评级方法》的地方国有企业。 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时更新 日更千篇 報告吧 中诚信国际地方 债研究  2018 年事件关注：政