折叠屏专题报告_柔性显示新纪元_OLED产业链新机遇.pdfVIP

報告吧 [Table_Page] 行业专题研究|电子 2019 年2 月12 日 证券研究报告 [Table_Title] 电子行业 折叠屏专题报告：柔性显示新纪元，OLED 产业链新机遇 [Tab 分析师： 许兴军 分析师： 余高 le_Auth SAC 执证号：S0260514050002 SAC 执证号：S0260517090001 or] SFC CE.no: BNX006 021 021 xuxingjun@ yugao@ 请注意，许兴军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 核心观点：  手机屏幕继续增大遇瓶颈，折叠屏成为理想解决方案 屏幕尺寸增大是智能手机产品迭代发展的一条关键主线。然而，在经历了最新一轮的全面屏迭代之后，主流旗 舰机型的屏占比普遍已在80%以上，可提升空间已十分有限，机身尺寸也已经达到挑战便携性和可操作性的极限。 目前来看，沿着屏幕尺寸持续增大这条主线，折叠屏设计将会是智能手机产品较为明确的下一代发展方向。  折叠屏手机山雨欲来，2019 年将是柔性显示元年 三星/华为/OPPO 预计将在2019 年2 月下旬纷纷发布各家首款折叠屏手机，小米已公开展示其双折叠手机工程 样机，苹果也已申请多项相关专利在折叠屏方向加码布局。另外，LG 在2019 年 1 月初的CES 展上发布全球首款 可卷曲电视，带动柔性OLED 登陆大尺寸应用。折叠屏手机叠加可卷曲电视，2019 年将是柔性显示爆发元年。  OLED 供给端趋于成熟，折叠屏手机刺激需求放量 自2017 年iPhoneX 采用以来，柔性OLED 面板产能快速增加，供给格局优化，良率不断爬升，产业链上游也 不断成熟，成本有望不断下降，供给端已经具备了良好的基础。需求端来看，折叠屏手机单机所需的屏幕面积翻倍， 并且由于创新更为显性有望在智能手机市场快速渗透。供需共振下，我们认为柔性OLED 产业链将迎来高景气周期。  OLED 产业链迎来发展契机，可折叠带来多环节新机遇 我们认为柔性OLED 全产业链有望充分受益于折叠屏对于需求的拉动，面板厂商以及上游的设备和材料相关企 业迎来发展契机。另外，相较于原有普通的直面或是固定曲面形态的柔性 OLED 屏幕，“可折叠”OLED 屏幕在盖 板方案、OCA 胶和偏光片三大环节出现了较大的变化，为了配套折叠屏设计，智能手机需配置全新设计的折叠转轴， 并且出于降低机身厚度的考虑有望采用新型的结构件方案，产业链多个环节迎来新机遇。  投资建议 我们建议关注智能手机折叠屏创新趋势为柔性OLED 产业链带来的投资机会。产业链相关标的包括：面板制造 领域的京东方A 、维信诺；发光材料领域的万润股份 （广发化工团队联合覆盖）、濮阳惠成；新型材料领域的新纶科 技；设备领域的大族激光、精测电子 （广发机械团队联合覆盖）；金属件领域的宜安科技、长盈精密；偏光片领域的 三利谱；FPC 领域的东山精密、弘信电子；驱动IC 领域的中颖电子等。  风险提示 智能手机销量大幅下滑的风险；新技术渗透不及预期的风险；产品市场接受度不及预期的风险。 [Table_ Report] 相关研究： 电子行业周观点:三星发