LED行业_底部区域逐步确认_MiniLED有望提供新动能.pdfVIP

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2019-07-17 发布于江苏
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報告吧 [Table_Page] 深度分析|电子证券研究报告 [Table_Title] [Table_Gr ade] LED 行业行业评级买入前次评级买入底部区域逐步确认，Mini LED 有望提供新动能报告日期 2019-02-19 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 核心观点：相对市场表现  复盘：回顾2009 年至今，LED 芯片行业已经历三轮周期 12% LED 芯片属于重资产行业，扩产到量产时间较长，短期内供给与需求 2% 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 的错配使其存在明显的周期特征。回顾 2009 年至今，LED 芯片行业大致 -8% 以4 年左右为一个周期，每轮周期中行业盈利水平与库存以及LED 指数的 -18% 走势密切相关，其中库存拐点往往领先盈利拐点 1 个季度，盈利拐点与指 -28% 数拐点几乎同步。若库存水位不再上升，LED 指数基本确认底部区域。 -38%  现状：4Q2017 开始供需失衡，行业再次进入下行周期电子沪深300 由于LED 芯片行业在2016 下半年开始迎来新一轮上行周期，中国大陆LED 芯片龙头和部分新进入者纷纷开始巨额投资扩产，经历了一年左右 [Table_Author] 分析师：许兴军的扩产周期，到2017 年底产能都已陆续集中释放；同时，受全球宏观经济 SAC 执证号：S0260514050002 和中美贸易摩擦的影响，18 年下游LED 照明需求较差，供需关系失衡。因 021 此，18 年 LED 芯片价格大幅下调，部分小厂的芯片价格已低至现金成本 xuxingjun@ 线，国内LED 芯片厂商毛利率普遍下滑，存货也处于较高水位。