上市公司资本结构.docxVIP

PAGE PAGE 1 摘要 资本结构是企业各种资金的构成及其比例关系，是财务结构的一部分。随着上市公司在我国资本市场中所发挥的作用越来越大，我国学者对上市公司所面临的问题也越来越重视。由于资本结构的合理与否直接关系到公司的经营业绩和长远发展，同时，由于我国的资本市场和经济体制都还不完善, 多数上市公司存在着资本结构不合理的问题，因此对资本结构的研究成了研究上市公司问题的重点之一。本文通过借鉴以往的研究结果，分析了影响资本结构的内外因素和我国目前上市公司资本结构中出现的问题，提出了一些优化我国上市公司资本结构的对策。 【关键词】资本结构 影响因素 对策 目 录 前言 3 一、上市公司资本结构的相关概述 4 （一）上市公司的内涵? 4 （二）资本结构的内涵? 4 二、影响上市公司资本结构的因素 4 （一）外部因素? 4 1.行业因素? 4 2.金融市场运行情况? 4 3.政府税收? 5 （二）内部因素? 5 1.企业规模? 5 2.企业获利能力? 5 3.企业的成长性? 5 三、上市公司资本结构中存在的主要问题 6 （一）资产负债率偏低? 6 （二）融资结构不合理，偏好股权融资? 6 （三）缺乏行之有效的经理层激励机制? 6 四、优化上市公司资本结构的对策及分析 6 （一）大力发展债券市场? 6 （二）扭转不合理的负债结构，充分发挥财务杠杆效应? 7 （三）完善公司治理结构，健全激励约束机制? 7 结论 . 8 参考文献? 9 PAGE PAGE 3 前言 上市公司是我国经济发展到一定阶段的产物，随着我国资本市场的发展和完善，相对于非上市公司而言资产质量高、企业制度健全及经营规范的上市公司会得到更大更快的发展，在国民经济中占有重要的地位，推动我国经济的发展。资本结构一般是指企业权益资本与债务资本及各个组成部分之间的比例关系，权益、债务资本是企业通过筹资活动筹措的资金，权益与债务这两种筹资方式是在一定市场环境下进行的。债务资本与权益资本的比率是上市公司借入资本与自有资本的比例即产权比例，存在一定的产权比例使资本成本处于最合理状态，债务发挥有利的财务杠杆效应，企业价值得到充分体现；此外，不同的负债与所有者权益的内部组成结构会产生不同的经营风险，可能使上市公司破产风险增大，这就要求企业拥有合理的负债与所有者权益的内部结构，将上市公司治理效率提高，提升企业价值。我国上市公司若从平衡杠杆较远水平资本结构调整，那么上市公司倾向于快速调整，最后从早期开始延长采样周期，当股票市场以较低速度发展时，其结果就会低于样本企业调整的结果。我国的资本市场还不够完善，研究我国上市公司的资本结构、了解其与企业价值的关系，有利于发现我国上市公司资本结构中的不合理现象；有助于完善我国上市公司资本结构与企业价值的提升。 PAGE PAGE 9 一、上市公司资本结构的相关概述 （一）上市公司的内涵 上市公司是指所发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所挂牌发行和买卖股票的公司。又称“开放式公司”、“公公司”、“股票上市公司”等。上市公司通常是一种比较有实力的股份有限公司，通过上市进行股票交易，能够在更大的范围内对资本进行融合，为公司的生存发展提供更大的空间，增强企业竞争力。? 我国的上市公司是改革开放以后，在我国资本市场中出现的一种新的企业形式，大多是由国有企业改制形成。由于上市公司对资本市场的发展大有裨益，因此它已成为我国经济运行中的一个重要组成部分。 （二）资本结构的内涵 资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系，是财务结构的一种。在企业筹资管理活动中，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构包括属于企业资本家的自由资本和属于金融资本家的借贷资本，即是传统意义上的资本结构。而狭义的资本结构仅是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，而不包括短期资金来源，也就是现代意义上的资本结构。由于资本结构是由企业筹资方式形成的，因此各种不同的筹资方式及其组合决定着企业资本结构及其变化。 二、影响上市公司资本结构的因素 （一）外部因素 企业资本结构理论认为，企业资本结构受到行业因素、金融市场运行情况、政府税收等外部因素的影响。? 1.行业因素? 行业因素是影响公司资本结构的重要因素之一。国内外学者通过对资本结构的研究分析发现，不同的行业所面临的情况是不尽相同的，在市场经济条件下，由于各行业经济活动不同、专业化技术不同、投入品市场的不确定性、产品市场的不确定性、竞争的不确定性等，公司的最优资本结构就可能随行业不同而有所不同。因此，公司财务经理在对自身资本结构进行决