审计学课件-第十一章股利分配.pptVIP

财务管理概述 第一节 利润分配概述 一、利润分配的基本原则 1.依法分配原则 2.资本保全原则 3.充分保护债权人利益原则 4.多方及长短期利益兼顾原则 二、利润分配的项目 三、利润分配的顺序 1、计算可共分配的利润： 本年净利润(或亏损)+年初未分配利润(或亏损) 2、计提法定公积金： 按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金 注：因需补亏，提取基数不一定是可供分配利润，也不一定是本年的税后利润 3、计提任意公积金 4、向股东（投资者）支付股利（分配利润） 第二节 股利支付的程序和方式 一、股利支付的程序 （四）股利支付过程中的重要日期 股利宣告日（announcement date） 即公司董事会将股东大会通过的本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。 股权登记日（record date） 即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。 除息日（ex-dividend date） 也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，将股票中含有的股利分配权利予以解除，即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。我国通常：登记日的下一个交易日。 股利支付日（payable date） 是公司确定的向股东正式发放股利的日期。 例11-1 ZGLT公司2009年7月6日发布了《ZGLT公司派发现金红利实施公告》。ZGLT公司本次公告称该公司2008年度利润分配方案已经2009年5月26日召开的2008年度股东大会审计通过。 实施日期： 股利宣告日 2009年7月6日（星期一） 股权登记日 2009年7月10日（星期五） 除息日 2009年7月13日（星期一） 现金红利发放日 2009年7月17日（星期五） 注：美国上市公司通常按季度发放股利，把除息日确定为股权登记日之前的第2个交易日。如微软2009年第四季度红利的股权登记日为2010年2月18日，则除息日为2月16日。 【例题·多选题】下列有关表述中正确的有（ ）。 A.在除息日之前，股利权从属于股票 B.从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利 C.在股权登记日之前持有或买入股票的股东才有资格领取本期股利，在当天买入股票的股东没有资格领取本期股利 D.自除息日起的股票价格中不包含本次派发的股利 【答案】ABD 【解析】凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。 二、股利支付的方式 第三节 股利理论与股利分配政策 一、股利理论 主要探讨股利政策是否会影响公司价值 （一）股利无关论（MM理论、完全市场理论） 米勒（Merton Miller）与莫迪格利安尼（Franco Modigliani）于1961年提出，其假设条件是：（1）公司的投资政策已经确定且已经为投资者所理解；（2）不存在股票的发行和交易费用；（3）不存在个人或公司的所得税；（4）不存在信息不对称；（5）经理与外部投资者之间不存在代理成本。（描述的是一种完美资本市场） 主要观点： 1、投资者不关心公司股利的分配（投资者对股利和资本利得并无偏好） 2、股利的支付比率不影响公司的价值（公司的价值完全由投资政策及其获利能力所决定） 股利无关论认为，在不改变投资决策和目标资本结构的条件下，无论用剩余现金流量支付的股利是多少，都不会影响股东的财富。 （2）公司发行新股筹资，发放现金股利 如果公司没有足够的现金支付N元股利，则需要先增发N元新股，这可以暂时地增加公司价值，股利支付后，公司价值又回到原来发行新股前的价值。 （3）公司不发放现金股利，股东自制股利 假设公司不支付股利，现有股东为获取现金在资本市场上出售部分股票给新的投资者，结果是新老股东之间的价值转移，而公司的价值保持不变。 放宽股利无关论的完美资本市场假设条件，股利政策就会显现出对公司价值（或股票价值）产生的影响。 （二）股利相关论 1、税差理论： 现实中不仅存在税收，且现金股利税与资本利得税有差异。 一般现金股利税高于资本利得税，致使股东产生资本利得偏好。 即使两种税率相同，股东在税金支付的时间上也存在差异：现金股利的税金是在收到现金股利的当时，而资本利得纳税则在股票出售之时。 该理论认为：如果不考虑股票交易成本，分配股利的比率越高，股东的现金股利纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，则企业应采取低现金股利比率的分配政策，以提高留存收益再投资的比率，使股东