主题策略：中报业绩预览，整体略放缓，结构分化.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 中报业绩预览：整体略放缓，结构分化 A 股二季度盈利增长相比一季度或有所放缓 A 股上市公司已从 7 月 10 日开始披露 2019 年中报，8 月底将为披露高峰期。综合中金行业分析师自下而上反馈结果、已经披露的中报业绩预警、工业企业利润等宏观高频数据情况来看，我们预计 A 股二季度盈利增长相比一季度或有所放缓，具体来说： 预计2019 年上半年中金重点覆盖A股/金融/非金融盈利分别增长10.6%/15.0%/3.9%。预计二季度单季中金重点覆盖 A 股/金融/非金融盈利分别增长 9.8%/14.7%/3.0%，略低于一季度的增速（11.5%/15.4%/5.0%）。收入放缓和净利润率同比收缩导致二季度 盈利增速放缓。预计二季度单季中金重点覆盖 A 股/ 金融/ 非金融收入增长6.6%/9.8%/5.6%，相比一季度的 12.9%/16.9%/11.4%明显放缓。预计中金重点覆盖的非金融公司上半年净利率 5.5%，相比去年同期的 5.8%有所收缩。 全部 A 股业绩增速或再度低于中金重点覆盖标的。由于中金重点覆盖 A 股市值占整体市场的比例常年保持在 60%左右，历年中金重点覆盖标的业绩增速与全部 A 股公司的业绩增速往往相差不多。但 2018 年以来情况发生了明显的变化。中金重点覆盖 的 A 股非金融公司 2