中国高端啤酒市场仍处起步阶段.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 高端啤酒全面持续逆势增长，迎合大众消费升级 我们定义零售价大于 10 元/500ml 的啤酒为高端啤酒；同时结合美国酿酒协会（Brewers Association）资料，定义产量小（年产不到 600 万桶）且独立（非精酿制造者或公司拥有的股份不超过 25%）的啤酒为精酿。从市场调研看，精酿价位已属于超高端范畴，高端啤酒概念包含了精酿。 高端市场增长迅速 中国高端啤酒市场正在扩容。我们测算 2013-2018 年高端/中低端啤酒销量 CAGR5 分别为 3.6/-6.6%，价值 CAGR5 分别为 5.3/-1%；高端销量/价值占比分别从 2013 年的 9.2/13.3%提升到 2018 年的 14.5/17.2%。尽管销量占比依然较小，但高端正逐步成为价值释放区。 图表 1: 中国啤酒市场销量演进 图表 2: 中国啤酒市场价值演进 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0  (万吨)4,5973,259464553(十亿元)1571492431 (万吨) 4,597 3,259 464 553 (十亿元) 157 149 24 31 200 150 100 50 0  2013 2018 高端销量 中低端销量 高端价值 中低端价值 资料来源：国家统计局，中国啤酒上市公