2019 零售行业2019年下半年投资策略_多因素推动消费回暖_关注渠道变革下的投资机会.pdfVIP

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2019-07-25 发布于江苏
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2019 零售行业2019年下半年投资策略_多因素推动消费回暖_关注渠道变革下的投资机会.pdf

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2019 年 5 月 30 日批发和零售贸易研报客多因素推动消费回暖，关注渠道变革下的投资机会 ——零售行业 2019 年下半年投资策略行业中期报告 ◆18 年及1Q19 复苏仍弱，多数细分行业龙头表现突出增持（维持）零售行业主要的55 家上市公司2018 年营收增速较2017 年下降3.29 个百分点，归母净利润增速较2017 年下降35.12 个百分点；1Q2019 营分析师收同比增速较4Q2018 下降0.33 个百分点，归母净利润同比减少30.70%。唐佳睿 CFA, CAIA, FRM 天虹股份、老凤祥、周大生等细分行业龙头表现显著优于所属细分行业。 (执业证书编号：S0930516050001) 021 ◆预计2019 年后三季度可选消费复苏力度显著增强 tangjiarui@ 受益于降税利好逐步显现、低基数等因素，我们预计2019 年后三个孙路 (执业证书编号：S0930518060005) 季度消费复苏力度将显著增强，其中百货、黄金珠宝是首选投资领域， 021 地产销售复苏也将带来后周期家电家具品类销售的复苏。此外超市受益 sunlu@ 于CPI 抬头和猪价上行趋势。邬亮 (执业证书编号：S0930518040003) ◆渠道变革如火如荼，子行业各有侧重 010 随着零售新业态的不断成长发酵，我们注意到一些变化：百货业态开 wuliang16@ 始更积极拥抱数字化转型，众多门店不惜牺牲短期营收进行闭店改造；超行业主要数据图市进入新业态2.0 时代，投资者仍应关注盈利能力。家电3C 连锁业态聚 12% 焦渠道下沉，积极布局低线市场。 10% ◆国企改革仍为全年重要主线 8% 6% 2019 年国企改革依然是零售行业的重要主线之一，纳入国务院“双 4% 百行动”名单的公司，以及隶属上海、北京地方国资委的企业均具备国企 2% 0% 改革潜力。 03-18 07-18 10-18 01-19  ◆重点推荐标的社会消费品零售总额当月同比增速