机场运营企业信用评级方法.PDFVIP

机场运营企业信用评级方法 联合信用评级有限公司 （以下简称 “联合评级”）主要是通过对影响偿债 主体经营风险和财务风险的要素进行分析，综合判断偿债主体信用风险的大 小，评定受评主体的信用等级。本方法列举了判断机场运营企业主体信用风险 的主要评级要素，是评定机场运营企业主体长期信用等级的重要参考，但并未 涵盖机场运营企业评级时需要考虑的所有因素，评级作业中要根据企业的实际 情况进行必要的补充。机场运营企业主体信用评级方法主要包括以下内容：适 用范围、评级框架、评级要素 （经营风险评级要素、财务风险评级要素）、主 要衡量指标等。 一、适用范围 1995 56 《中华人民共和国航空法》 （国家主席令 年第 号）第五十三条规 定，民用机场是指专供民用航空器起飞、降落、滑行、停放以及进行其他活动 使用的划定区域，包括附属的建筑物、装置和设施，不包括临时机场。 《民用 机场管理条例》 （国务院令第553号）将民用机场分为运输机场和通用机场， 运输机场是指从事旅客、货物运输等公共航空运输活动的民用航空器提供起 飞、降落等服务的机场。联合评级机场运营企业主体长期用评级方法适于以运 输机场建设、运营和管理为主业的机场运营企业。 二、评级框架 主体信用评级是对受评主体如期偿还其全部债务及利息的能力和意愿的综 合评价，主要评价受评主体长期违约率的大小。受评主体违约率的大小可以用 企业偿还债务资金来源对企业所需偿还债务的保障程度及其可靠性来加以度 量。企业偿债资金来源对企业债务的保障程度与企业经营风险和财务风险密切 相关，经营风险可以刻度企业获取偿债资金来源的可靠程度，而财务风险的高 低可以量度企业偿债资金对所需偿还债务的覆盖程度。 由于企业债务偿还主要发生在未来，对企业偿债资金来源的判断主要是依 靠评级机构的专业判断。从一般意义上讲，从企业的历史表现和目前状态，再 结合未来一些比较重要的因素，可以预测企业未来的经营、财务和发展状况， 但这种预测的主观性仍然较强。因此，从主体信用评级方法上来看，联合评级 会以定量分析为基础，定性分析为主，定量和定性分析相结合的方法来对企业 违约风险的大小进行判断。 联合评级对机场运营企业主体信用评级框架是通过对影响偿债主体经营风 险和财务风险的主要要素进行分析，再综合判断偿债主体信用风险的大小，最 后给出受评主体的信用等级。其中，经营风险因素主要从所处行业、基础素 质、管理能力、经营情况、未来发展等方面入手分析；财务风险因素则主要包 括资产质量、资本结构、盈利能力、现金流量、偿债能力等方面。 本报告并未包括机场运营企业评级时考虑的所有因素，但以下评级要点对 于判断机场运营企业的基本风险，初步评定企业主体长期信用等级具有指导作 用。 三、评级要素 （一）经营风险评级要素 1、机场行业分析 行业特点 机场行业分析是对机场运营企业主体进行信用评级的基础。联合评级之所 以重视行业状况的分析，是因为了解机场运营企业所处行业的基本情况，有利 于分析和准确判断机场运营企业的发展趋势、经营环境、外部支持，以及营运 状况、财务状况等因素可信性，为最终较为准确地判定机场运营企业的主体信 用等级提供必要的依据和支持。 机场运营企业经营状况除了受宏观经济环境影响较大外，还表现出以下特 点： （1）经营状况受宏观经济环境影响较大 由于机场运营企业收入主要来自于提供客货过港及地面运输服务、机场内 的商品零售和营业面积出租等。当宏观经济形势较好时，航空商务、旅游的客 流量和货物运输量都会稳步增加，使机场的客货过港收入和商品零售收入上 升。反之，宏观经济增长速度的减慢会使航空客流量和货物运输量停滞甚至下 降，机场的收入也将受到不利的影响。 （2）与航空公司关系紧密，受航空运输业的影响很大 机场运营企业与航空公司是民航运输的两大组成部分，二者在经营合作中 有着密切的关系。首先，航空公司是机场运营企业的主要服务对象和收入来 源，机场运营企业的业务规模在很大程度上取决于航空公司的航线网络构建和 航班运力投入，受航空运输业的影响很大，大型航空公司对基地机场的选择决 定了机场在业务竞争中的长期地位；其次，航空公司通过机场开辟航线，在中 转旅客运输中，机场的地理垄断优势会吸引航空公司选择其为中转枢纽；第