第五节文档新长期筹资方式.pptVIP

1.Fundamentals of Financial Management 尤金·F·布里格姆 乔尔·F·休斯敦 著 中信出版社 2002年 2.《资本之城》凯斯纳 著 万丹 译 中信出版社 2004年 3.《财务管理》 陆正飞 主编 东北财经大学出版社 2001.8 4.《公司财务学》第三版 齐寅峰 著 经济科学出版社 2002.8 参考书目 相关网站 1. http:// 今日财会在线 2. 财务经济网 3. 华尔街日报 4. / 美国证券管理委员会 * （三） 企业对银行的选择 选择 银行 （一）银行对贷款风险的政策 （二）银行与借款企业的关系 （三）银行对借款企业的咨询与服务 （四）银行对贷款专业化的区分 （四）借款合同的内容 限制 条款 1、一般性限制条款 2、例行性限制条款 3、特殊性限制条款 1.基本条款 2.限制条款 (1)一般性限制条款 1)企业需持有一定限度的现金及其它流动资产，保持资产的流动性及支付能力。 2）限制企业支付股利 3）限制企业资本支出的规模。 4）限制企业借入其它长期资金。 1）2）3）目的： 保障企业偿债能力 4）目的：保障原有债权人利益，防止借款企业财务风险增加。 (2)例行性限制条款1）企业定期向银行报送财务报表。2）不能出售太多的资产。3）到期债务及时偿付。4）禁止应收账款的转让。 2）3）目的：防止借款企业丧失清偿能力而破产。 (3)特殊性限制条款 长期借款的优缺点 优点 缺点 1 借款筹资速度快； 筹资风险较高； 2 借款成本较低； （低于债券） 限制条件较多； 3 借款弹性较大； 4 财务杠杆作用。 筹资数量有限。 第四节 租赁筹资 租赁：是出租人以收取租金为条件，在契约或合同的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。(P168) 租赁行为的实质：借贷属性，直接涉及的是物而不是钱。 一、租赁的种类 （一）经营租赁 经营租赁：又称营运租赁，经营租赁通常为短期租赁。出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等服务性义务。经营租赁通常为短期租赁。 目的：主要不在于融通资本而是为了获得设备的短期使用以及出租人提供的专门技术服务。 营运租赁的特点： 1）承租人随时可向出租人提出租赁资产。 2）租赁期较短 3）租赁期内承租人可以按规定提前解除租赁合同 4）出租人提供专门服务 5）租赁期满或合同中止时，出租人收回租赁设备。 （二）融资租赁 融资租赁：又称资本租赁、财务租赁,是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。 主要目的：融通资金。融资与融物结合，借贷性质。是筹集长期借入资金的一种特殊方式。 融资租赁的特点 （1）由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用。 （2）租赁期限较长，大多为设备耐用年限一半以上。 （3）租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任何一方不得中途解约。 （4）承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装。 （5）租赁期满时，处置设备一般有退租、续租、留购3种选择，通常由承租企业留购。 3. 融资租赁的形式： （1）：直接租赁。融资租赁的典型形式 （2）：售后租回。 （3）：杠杆租赁。 要涉及承租人、出租人和贷款人3方当事人。 出租人只垫支购买资产所需现金的一部分，一般为20%~40%，其余部分（60%~80%）以该资产为担保向贷款人借资支付。既要收租金，又要支付债务。 出租人可获得财务杠杆利益。 4. 融资租赁的程序：p166 融资租赁的优缺点 优点 缺点 1 迅速获得所需资产； 成本较高，租金总额通常要高于设备价值的30%； 承租企业财务困难时期，支付租金也将构成沉重的负担。 2 限制较少； 3 免遭设备陈旧过时的风险； 4 全部租金分期支付，降低付款风险； 5 租金税前扣除。 5. 融资租金的确定 （1）决定租金的因素 1）租赁设备的购置成本 2）预计租赁设备的残值 3）利息 4）租赁手续费 5）租赁期限 6）租金的支付方式 （2）确定租金的方法： 1）平均分摊法 。没有考虑时间价值因素 A-每次支付租金 C-租赁设备购置成本 S-租赁设备预计残值 I-租赁期间利息 F-租赁期间手续费 N-租期 某企业租赁一设备，价值50万，租期5年，预计残值1.5万，设备归租赁公司，年利率为9%，手续费为设备价值的2%，租金每年末支付一次，求租金。 =15.29 2）等额年金法： 例：5-3 p168 假定设备残值归承租企业，后付年金，资金成本率11% =13.53 先付年金： 租金摊销计划表 p168 第五节 混合性筹资 混合性筹资： 兼具债权和