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第三章 产业投资的效益分析 §3-1 资金时间价值 §3-2 资金的等值计算 §3-3 投资经济效益的评价方法 §3-4 项目多方案评价 §3-1 资金时间价值 一、资金时间价值的基本概念 二、利息与利率 三、复利的计算公式 一、资金时间价值的基本概念 现金流入量一现金流出量＝净现金流量 2、现金流量图 练 习 （二）资金的时间价值 1. 资金时间价值的概念 指资金在生产和流通的过程中，随着时间的推移而引起资金价值的增值。 实质：资金周转后的增值额。 3. 终值——F 4. 年金——A 5. n——利息周期数 6. i——利率 7. 贴现：按照一定利率，把经过一定时间间隔后收支的资金换算成现值。 二、利息与利率 （一）利息 1、利息的概念 占用资金所付的代价，或放弃使用资金所得到的补偿。 “代价”或“补偿”部分即为利息，而原有资金称为本金。 2、利息的种类 ①单利计息 ②复利计息 例：我国国库券利息是以单利计算的。设国库券面额为100元，3年期，年利率3%。则到期本利和为： 例：我国国库券利息是以单利计算的（假设是以复利计算的）。设国库券面额为100元，3年期，年利率3%。则到期本利和为： 小张在2006年初存入银行1000元钱，银行利率为6％，请问小张在2006、07、08年末本利和分别为多少？（分别用单利和复利计算） （二）利率 1、利率i的概念 即利息率，指在计息周期内，所付或所得的利息金额与所借入或所贷出资金的数额之比 例：某项目有两个贷款方案：第一方案年利率16%，每年计息一次；第二方案年利率15%，每月计息一次。应选择哪个贷款方案为优？ 三、复利的计算公式 （一）一次支付类型 1、一次支付终值公式 2、一次支付现值公式 （二）等额分付类型 1、等额分付终值公式 2、等额分付积累基金公式 3、等额分付现值公式 4、等额资本回收公式 （三）等差分付类型 （四）等比分付类型 （一）一次支付类型 1. 已知P，求F 解：因为F=P(1十i)n＝5000×(1十10％)3 ＝5000×1.331 ＝ 6655（元） 2.一次支付现值公式 已知F，求P 在运用几个基本公式要注意的几个问题 1、 初始投资，假设发生在期初； 2、 收入或支出，假设发生在期末； 3、 期末发生的本利和，记在第n期期末； 4、 等额系列基金A，发生在每一期的期末。 §3-2 资金的等值计算 一、计息期为一年等值计算 [例1]：某人每年年初存入银行5000元，年利率为10％，8年后的本利和是多少？ 练习 1、求每半年向银行借1400元，连续借10年的等额支付系列的等值将来值，利息分别按①年利率12%；②年利率为12%，每半年计息一次；③年利率为12%，每季度计息一次三种情况计息。 2、某企业向银行贷款1000万元用于工程项目建设，偿还期为5年，按年利率15%计算复利。现有四种还款方式可供选择： ①在第5年末一次还清本息 ②在5年中每年年末等额偿还 ③每年年末偿还200万元本金和所欠利息 ④每年年末偿还所欠利息，第5年年末一次还清本金 试计算各种还款方式所付出的总金额。 §3-3 投资经济效益的评价方法 一、静态评价法 二、动态评价法 一、静态评价法 (一) 静态投资回收期Pt 用项目各年的净收益来回收全部投资所需要的期限。(不考虑资金时间价值) [例]某投资方案的净现金流量如图所示， Pc=4年，试评价方案的经济效益。 例：某项目期初总投资为2000万元，当年投产，各年净收益相等，且前3年共获得净收益为3000万元。若Pc=6年，试评价项目的经济效益。 (二) 投资收益率（E）：项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值 计算公式： 1.当NB为利润总额，则E为投资利润率； 2.当NB为利税总额，则E为投资利税率。 评价准则：E≥Ec，可行；反之，不可行。 例：某公司现有一投资方案：需投资10000元，预计投产后正常年份的净收益为3000元，若Ec=21%，此方案是否可行？ (三) 追加投资回收期法 投资大的方案，年费用小(一般在产出相同的条件下) 追加投资回收期：一个方案比另一个方案多的投资，用它所节省的费用来抵偿所需要的时间。 例：假定某产品加工的工艺过程有三种方案，它们的投资和年