钢铁行业动态跟踪报告：钢铁业延续供需两弱格局，仍待中期逻辑.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 敬请参阅最后一页特别声明 博时基金目 敬请参阅最后一页特别声明 博 时基金 1、 行情回顾：7 月板块跑输大盘 3.8 个百分点 3 、 钢铁板块下跌 5.35%，跑输大盘 3.8 个百分点 3 、 历史表现： 8 月取得正相对收益的概率为 47% 3 、 个股表现：大冶特钢和首钢股份涨幅靠前 4 2、 价格和盈利：钢材价格上涨，盈利环比回升 4 、 2019 年 7 月钢铁产业链整体价格和盈利 4 、 2019 年 7 月钢材五大品种价格分析 5 、 2019 年 7 月原材料价格分析 6 3、 供给面：产能利用率有所回落，钢产量攀高 7 、 钢铁产量分析：6 月粗钢日均产量环比增长 1.52% 7 、 7 月高炉产能利用率同比下跌 0.36pct、电炉产能利用率同比增长 2.78pct 8 、 目前地条钢可能有小幅复产迹象 9 、 唐山空气质量较差，高低品矿相对溢价继续创新低 9 4、 需求面：波澜不惊，地产景气度回落 11 、 钢铁PMI 新订单指数与水泥价格表现不佳 11 、 房地产行业增速有所放缓，“房住不炒”政策延续 12 、 基建行业景气度底部反弹，仍显著弱于去年同期 13 、 汽车行业持续低迷，家电行业稳定增长 14 5、 库存：7 月社库厂库持续增长 14 6、 投资建议：钢铁板块短期具备低估值优势，维持“增持”评级 16 7、 风险提示 16 1、行情回顾：7 月板块跑输大盘 3.8 个百分点 、钢铁板块下跌 5.35%，跑输大盘 3.8 个百分点 截至 2019 年 7 月 31 日，申万钢铁指数为 2166 点，上证综指为 2933 点。2019 年 7 月期间，上证综指下跌 1.56%；申万钢铁指数下跌 5.35%， 跑输上证综指 3.8 个百分点。 图 1：申万钢铁指数与上证综指走势（截至 2019/7/31） 资料来源：Wind、 表 1：钢铁板块月度超额收益（2019 年） 2019 年 申万钢铁指数 上证综指 超额收益 1 月 3.80% 3.64% 0.17 个百分点 2 月 15.02% 13.79% 1.23 个百分点 3 月 1.31% 5.09% -3.78 个百分点 4 月 -5.4% -0.4% -5 个百分点 5 月 -7.54% -5.84% -1.7 个百分点 6 月 -1.88% 2.51% -4.39 个百分点 7 月 -5.35% -1.56% -3.79 个百分点 1-7 月 -0.04% 18.51% -18.55 个百分点 资料来源：Wind、 、历史表现： 8 月取得正相对收益的概率为 47% 2000 年以来的 20 年中，7 月份申万钢铁指数共有 10 年取得正的绝对 收益；共有 11 年取得正的超额收益。 历年 8 月份，申万钢铁指数共有 9 年取得正的绝对收益，占比 47%；共 敬请参阅最后一页特别声明有 9 敬请参阅最后一页特别声明 表 2：历史上钢铁板块和大盘在 7 月和 8 月的表现 年份 7 月 8 月 申万钢铁指数 上证指数 超额收益 申万钢铁指数 上证指数 超额收益 2010 年 14.53% 9.97% 4.56% -0.81% 0.05% -0.86% 2011 年 -1.90% -2.18% 0.28% -9.42% -4.97% -4.45% 2012 年 -6.36% -5.47% -0.89% -1.21% -2.67% 1.46% 2013 年 -0.24% 0.74% -0.98% 6.23% 5.25% 0.99% 2014 年 10.23% 7.48% 2.75% 5.92% 0.71% 5.21% 2015 年 -17.45% -14.34% -3.11% -12.10% -12.49% 0.39% 2016 年 0.80% 1.70% -0.89% 7.82% 3.56% 4.25% 2017 年 16.23% 2.52% 13.70% 7.09% 2.68% 4.40% 2018 年 9.65% 1.02% 8.64% -6.87% -5.25% -1.61% 2019 年 -5.35% -1.56% -3.79% 资料来源：Wind、 、个股表现：大冶特钢和首钢股份涨幅靠前 2019 年 7 月，25 家上市钢企中仅有 1 家实现上涨，为大冶特钢（2.83%）； 跌幅前五的分别是三钢闽光（-9.57%）、柳钢股份（-9.33%）、安阳钢铁（-8.90%）、沙钢股份（-8.42%）、鞍钢股份（-7.65%）。 图 2：钢铁板块涨跌幅排名（20