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happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy 外汇价格 外汇供给 本国货币价格 外汇需求 资本流入 出口 进口 资本流出 国际收 支账户 经常 账户 资本 账户 走势相反 外汇市场分析架构 * 3.4 新的人民币汇率形成机制 ??? 2005年7月2l日19时，中国人民银行发布公告：经国务院批准，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。中国人民银行在公告称，即日起人民币对美元升值2％，即１美元兑8.11元人民币。 参考一篮子货币表明外币之间的汇率变化会影响人民币对外币的汇率。但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。这一调整主要是根据我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑了国内企业进行结构调整的适应能力。 2005年11月,引入人民币对外币交易做市商制度和询价交易方式；2006年1月,调整汇率中间价形成方式。 * happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy happy 政府支出 政府支出有两类，一是购买性支出，二是转移性支出。 购买性支出是总支出一部分，其变动直接影响总需求 其它条件相同时，政府购买性支出上升将会导致均衡产出的提高。通过增加政府财政支出以提高总需求的政策，被称为扩张性财政政策（pro-active fiscal policy）。 政府购买性支出下降将导致均衡产出的下降。其目标在于抑制总需求水平，所以被称为紧缩性财政政策（tight fiscal policy）。 * 购买性支出的挤出效应 政府支出的增加，一方面直接导致对于私人投资的替代，另一方面通过利率中介变动导致私营部门支出降低。 由于存在挤出效应，政府支出增加带来的总需求和均衡产出水平上升，要比利率不变情形下的作用显著小一些。显然，挤出效应越大，财政政策效果越弱；反之亦然。 * 转移性支出 政府转移性支出的支付对象大都是收入较低居民，而低收入阶层通常消费倾向较高。因此，转移性支付一般也能对总支出产生影响。在其它条件不变时，转移性支出上升将增加居民消费；反之，转移性支出下降将导致总需求下降。 转移性支出对总需求的影响是通过转移性支出的支付对象（即居民）的消费倾向发生作用，因而作用具有间接性。转移性支出的主要政策目标是实现公平和提供社会安全网，调节短期需求是次要的考虑。 * 国债 国债政策，是一项重要的财政政策。 政府通过发行国债，增加政府财政收入，为财政赤字融资，减少总需求。 国债的利率对于市场利率有一定的引导作用。 * 税收 政府还可以通过调整税收来实施财政政策。 在政府支出水平不变条件下，降低税率减少税收，一方面能够为居民留下更多可支配收入，提升居民消费需求；另一方面使厂商收益提高，刺激投资需求，因而从消费和投资两方面拉动总需求来增加均衡产出。 反之，在政府支出不变前提下，提高税率和增加税收，则会降低居民消费和厂商投资需求，从而减少总需求。 * 2.3 通货膨胀 通货膨胀的定义 通货膨胀的货币供求解释 通货膨胀的货币数量论解释 通货膨胀的分类 * 2.3.1 通货膨胀的定义 一般价格水平的持续上升被称为通货膨胀。 我国80年代以来发生的通货膨胀 * 2.3.2 通货膨胀的货币供求论解释 货币供求论认为，货币像其他商品一样，当货币的供应超过了对于货币的需求时，货币就会贬值。 货币供求均衡：货币的供给有其特殊性，只能由中央银行决定，因此在图像上表现为一条垂直的供给曲线。而货币的需求由市场决定，表现为一条正常的需求曲线。 在货币需求没有改变的条件下，增加货币供给，将导致供给曲线外移，均衡价格下降。即通货膨胀。 * 货币供求解释的图形表达 0 M* ∝ 货币价值 50 100 1