镍高位大幅震荡，趋势良好但出现做顶可能.docxVIP

供应 镍铁产能方面供应增速稳定推进，剩余内蒙古奈曼经安12台， 大连富力镍基新材料的 6台产能以及临安金海汇的产能，近期都无投产信息。 印尼方面德龙已经投产了13台，还剩余2台，下半年还有二期工程35台预计投产8台，青山原定上半 年产能投产完毕，下半年还有6台，金川还有2台。预计镍金属吨增量同样为1.5万金属吨 /月左右。近一个月未有新投产产能，速度确实放缓，四季度压力不变。 贬值影响，电解镍进口盈利空间近期关闭 印尼菲律宾消息不断，利益纠葛明显。 需求 钢厂7排产量超预期,8月排产再度超过120万吨。 不锈钢库存有所回落，但同比依旧较高位置。中旬库存数据重要。 从供需角度来说，目前处于平衡状态，但后期仍有继续过剩预期。目前镍铁冶炼利润极高， 开工率势必提高。在矿端干扰结束后市场将恢复原有运行逻辑。 资料来源：Wind 资料来源：Wind Bloomberg Mysteel 中信期货研究部 菲律宾最大矿山传出资源枯竭即将停止出矿新闻。但原本十月开始出口就将减少。实际短期影响非常有 限。 近期印尼方面镍矿新闻不断，具体结果其实后期对走势影响将会削弱。 进口镍矿印尼镍矿进口增加明显 进口镍矿 印尼镍矿进口增加明显 进口镍矿（吨） 同比 进口镍矿（吨） 同比 7000100 6000100 5000100 4000100 3000100 2000100 1000100 100 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% Nov-17Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 7000100 6000100 5000100 4000100 3000100 2000100 1000100 100 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% Nov-17Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 资料来源：Wind Bloomberg Mysteel 资料有效期至配额批准时间点状态配额数量（万湿吨）合作冶炼厂矿山名数据来源：上海有色网 中信期货研究部 资料 有效期至 配额批准时间 点 状态 配额数量（万 湿吨） 合作冶炼厂 矿山名 数据来源：上海有色网 中信期货研究部 来源：Wind Bloomberg Mysteel 中信期货研究部 PT. Tiran Indonesia PT. Tiran Indonesia 200 已批准 2018/9 2019/9 PT Adhikara Cipta Mulia 180 已批准 2018/9 2019/9 PT Sulawesi Resources Solway 195 已批准 2018/9 2019/9 PT Wanatiara Persada 金川 WP 220 已批准 2018/11 2019/11 PT Mulia Pasific Resources(Central Omega) (Central Omega) 88 已批准 2018/11 2019/11 PT Ifishdeco Bintang Smelter 99 已批准 2018/12 2019/12 PT Ceria Nugraha Indotama 210 已批准 2018/12 2019/12 PT Antam PT Antam 98 已批准 2018/11 2019/11 PT Sambas Minerals Mining 金鳞镍业 297 已批准 2018/12 2019/12 Harita 新兴铸管 265 已批准 2019/2 2020/2 Anfang Brother 187 已批准 201