氢能与燃料电池行业专题：政策为舵，氢能与燃料电池扬帆起航.pptxVIP

核心观点燃料电池国补、地补、管理、地方规划政策回顾与前瞻国补：技术指标门槛将会升高，我们认为2019年燃料电池补贴政策中，燃料电池系统功率要求将超 过40kW（原30kW），所选取的指标也会更加科学，兼顾氢能+燃料带电池，预计增加电堆功率密 度、冷启动性能、储氢量/密度、用氢补贴等方面标准。地补：2019已发布的地补中反映地方对燃料电池的看好，一方面，补贴额度燃料电池车高于纯电动 车的地区占比高达67%；另一方面，有部分地方不仅补车，还补加氢站。根据2019年补贴政策，除 燃料电池车外，地补将加强对加氢站配套设施的补助。氢能管理：氢气与天然气性质、用途类似，目前普遍按天然气模式管理。地方规划：呈现氢能供给中心+下游应用中心叠加的分布，内容上更为精细化，车+加氢站等同重视， 2020/2025累计推广燃料电池汽车2/15万辆，超出预期100%/50%，加氢站200/650座，超出预期 100%/117%。投资逻辑预计国补技术指标将较2018年升高，叠加地方推广规划目标高，产业化推进有望超预期，利好技术 和市场上具有先发布局的标的，重点推荐雄韬股份、大洋电机、东方电气。加氢站等配套设施建设进度落后（27座），市场空间大（2020年目标100座）。预计未来地补向加 氢站支持力度大；目前氢能体系参照天然气管理，利好在天然气领域积累深厚、切入氢能领域并市 场化进程领先的标的，建议关注中材科技、厚普股份。后续催化关注：2019年燃料电池汽车补贴、燃料电池“十城千辆”项目、《新能源汽车产业发展规划(2021~2035年)》。预期，技术突破不及预期，燃料电池汽车销量不及预期。/?/ /风险因素/：/补/贴扶/持力度/不/及CONTENTS目录补贴政策：指引强，驱动行业呈跨越式进步氢能管理：待改革，匹配燃料电池产业节奏发展规划：目标高，产业化有望超预期推进1.补贴政策：指引强，驱动行业呈跨越式进步海外：法规、战略、路线图多途径支持产业发展国补：技术指引和产业化动能 III.地补：支持配套设施建设1.1 国外：多途径支持产业发展众多发达国家通过建立能源法案、能源战略、技术路线图等途径，积极发展氢能源在内的清洁能源，改变能源结构，实现能源去碳化，减少对传统一次能源的依赖美国、欧盟、日本氢燃料电池产业政策韩国日本1997年 促进新能源利用特别措施法2004年 新能源产业化远景构想2006年 新国家能源战略2009年 绿色税制2012年 日本能源环境创新战略2014年 氢能源白皮书2016年 氢和燃料电池战略路线图2017年 氢能基本战略2018年 第五次能源基本计划2019年 氢和燃料电池战略路线图（修订）1997年 促进新能源利用特别措施法2008年 低碳绿色增长战略2009年 首尔计划推广氢燃料电池2010年 百万绿色家庭项目2012年 绿色氢城市示范项目2015年 氢燃料电池汽车补贴政策2018年 氢能经济、人工智能、大数据并列为三大战略投资领域2019年 《氢能经济活性化路线图》美国2003年 能源税收法案2005年 能源政策与节约法案2005年 先进能源倡议2007年 能源独立和安全法案2009年 美国清洁能源与安全法2014年 “全方位”能源战略2015年 清洁电力计划2016年 部分州实施激励政策2018年 恢复燃料电池投资税收抵免政策欧盟2005年 碳排放交易体系2006年 欧盟能源战略白皮书2007年 欧盟能源技术战略性计划2008年 气候行动和可再生能源2009年 国家可再生能源行动计划2010年 能源2020战略2012年 能源效率指令2014年 《2030年气候与能源政策框架》2017年 所有欧洲人的清洁能源究部/资料来/源：/FCVE2/0/1/8/，各国政府网站，中信证券研1.1 国外：多途径支持产业发展从补贴形式看，大多海外国家把补贴放在了消费环节（刺激需求端），以购置税费抵免或者购置补贴的形式发放，仅德国将补贴放在了开发制造环节（刺激供给端）。从补贴力度看，各国补贴力度波动幅度较大。美国和英国补贴在5000美元/辆上下，日韩 则给予消费者 22000 美元/辆左右的补贴。这也是日韩在燃料电池汽车领域技术领先的原 因之一。国外对燃料电池汽车推广政策国家 燃料电池汽车补贴政策 补贴类型2015 年美国国会将燃料电池汽车税收抵免额度提高至 8000 美元。2017 年购买燃料电池车的车主可享受税收抵免降低为 4000 美元。美国购置税费抵免东京的燃料电池汽车买家将由京都政府补贴 100 万日元（约 7942 美元），并由中央政府补贴 200 万日元（约 15884 美元）。日本购置补贴韩国为每个购买燃料电池汽车的用户提供 2750 万韩元（约 23322 美元）的补贴。购置补贴丹麦对燃料电池汽车实施免税政策延续至 201