消费者服务行业：华住酒店VS雅高酒店.docxVIP

目录 前言：为什么研究雅高酒店？ 5 雅高 VS 华住：携手并进的酒店集团 8 品牌战略：规模提升与均衡发展并行 10 酒店规模差距不断缩小 11 国际化布局华住待补足 15 品牌结构雅高优势突出 16 经营数据：华住酒店享结构升级红利 18 同店数据：雅高周期波动相对缓和 19 整体数据：华住经营成长性更突出 20 雅高是如何进行收益管理的？ 23 管理效率：有限服务型酒店模型占优 24 收入：雅高收入来源更多元 25 利润：成本费用占比有差异 26 雅高的轻资产模式如何提效？ 28 会员体系：雅高伙伴生态圈值得借鉴 31 会员体量上华住优于雅高 31 雅高生态圈有何借鉴意义？ 32 长期看好国内酒店龙头集团投资机会 35 图表目录 图 1：全球酒店市场按客房数计算 CR5 集团占比 5 图 2：全球酒店市场按客房数计算分等级占比 5 图 3：全球酒店客房供给及同比增速 5 图 4：全球酒店 RevPAR 及同比增速 5 图 5：主要国际酒店集团创立时间及 2018 年末规模 6 图 6：全球前五大酒店集团分等级酒店数量占比 7 图 7：2018 年末雅高酒店股权结构 7 图 8：华住帮助雅高旗下酒店在中国市场快速增长（单位：家） 7 图 9：雅高与华住发展历程对比 8 图 10：一张图看懂雅高与华住异同 9 图 11：全球酒店集团客房数量排名（单位：万间） 10 图 12：管理加盟及特许经营已成为国际主流模式 10 图 13：国内三大酒店上市公司加盟酒店数量占比 10 图 14：2015 至 2018 年全球主要酒店并购案例 11 图 15：雅高与华住开业酒店数量（单位：家） 12 图 16：雅高与华住净增酒店数量（单位：家） 12 图 17：近年来雅高酒店与华住酒店客房数变化与相关并购情况（单位：万间） 12 图 18：雅高第一家酒店诺富特 13 图 19：雅高第一家大规模酒店巴鸟莱诺富特 13 图 20：雅高酒店品牌发展的“学习曲线” 13 图 21：2016 年之前雅高酒店品牌矩阵 14 图 22：2018 年之后雅高酒店品牌矩阵 14 图 23：2014 年以来雅高快速推进非酒店新业务的布局 14 图 24：雅高最近几年其他运营开支增长明显 14 图 25：截至 2018 年底各大酒店集团国际化布局对比 15 图 26：截至 2018 年底雅高酒店全球布局情况 15 图 27：截至 2018 年底雅高与国内三大酒店上市公司分等级酒店数占比 16 图 28：截至 2018 年底雅高与国内三大酒店上市公司分模式酒店数占比 17 图 29：2018 年末各大酒店集团储备酒店数量 17 图 30：2018 年末各大酒店集团储备酒店结构对比 17 图 31：中国 STR 样本酒店经营数据同比变化 18 图 32：美国酒店业平均经营数据同比变化 18 图 33：雅高酒店 2009 至 2018 年同店经营数据同比变化 19 图 34：华住酒店 2012 至 2018 年同店经营数据同比变化 19 图 35：雅高酒店 2009 至 2018 年经济型同店经营数据同比变化 19 图 36：华住酒店 2014 至 2018 年经济型同店经营数据同比变化 19 图 37：雅高酒店 2009 至 2018 年中端同店经营数据同比变化 20 图 38：华住酒店 2014 至 2018 年中高端同店经营数据同比变化 20 图 39：2018 年华住与雅高同店整体、同店经济型和同店中端经营数据同比变化 20 图 40：雅高酒店 2009 至 2018 年整体经营数据同比变化 21 图 41：华住酒店 2009 至 2018 年整体经营数据同比变化 21 图 42：2018 年雅高酒店不同区域整体经营数据同比变化 21 图 43：雅高酒店整体 RevPAR 同比增速 21 图 44：雅高酒店整体平均房价同比增速 22 图 45：雅高酒店整体出租率同比增减 22 图 46：2018 年华住与雅高（全球）、雅高（亚太）酒店整体进行数据同比变动 22 图 47：雅高集团的员工职业生涯流程 23 图 48：酒店行业盈利模型框架 24 图 49：一线城市平均办公物业租金（单位：元/日.平方米） 24 图 50：一线城市平均商铺租金（单位：元/日.平方米） 24 图 51：全国样本星级饭店平均人工成本率及员工平均流失率 25 图 52：全国住宿业从业人数及人房比 25 图 53：雅高近年分业务收入占比 25 图 54：华住近年分业务收入占比 25 图 55：雅高集团商业模型（以 2018 年数据为例） 26 图 56：雅高全球分区域收入占比 26 图 57：各大酒店集团持续经营净利润