香港建立人民币离岸中心前景分析及实证研究.docxVIP

关于人民币国际化和建立香港人民币离岸中心的实证分析王沫尘 （北京大学经济学院，北京100871） ［摘要］在对既有研究成果的详尽整理与综述的基础上，本文分析了人民币国际化和建立香港人民币离 岸中心的收益和风险，并通过使用数理统计方法，运用计量应用软件，对近年来的相关历史数据进行回归 分析，以检验香港在成为人民币离岸市场之后，在港人民币存款余额波动对国内人民币存量（M2）的冲击， 进而检验目前离岸市场的存在对国内经济政策独立性的冲击程度。 ［关键词］离岸金融市场；人民币国际化；货币政策独立性；脉冲响应函数 一、引言 在30多年的持续高速增长下，中国现已tl益成为世界经济体系中不可或缺的重要环节。 伴随着中国在国际贸易、国际投资方面的参与程度日益提高，人民币业已逐渐在对外贸易中 起到区域性货币的作用，周边邻近国家対人民币的需求与口俱增，使人民币的国际化成为可 能。同时，推进人民币国际化有多种路径对供选择，政府FI前较为侧重于通过在香港逐步建 立人民币离岸中心的方式，加快人民币国际化的步伐。 上述路径的最大优势在于，可以在内地尚未开放利率、汇率的行政限制之前，通过离岸 市场形成较为自由的利率、汇率，为国内的政策制定提供参考。此外，离岸中心的建立可以 为我国的金融体制改革积累经验，并保障我国不必承担过高的试错成本。 学界对此亦有较为活跃的讨论，从多个角度分析了离岸市场的诸多优势，并提出了