第三章节财务管理筹资决策[ppt]资料.pptVIP

股份公司首次发行股票的一般程序 1.发起人认足股份、缴付股资； 2.提出公开募集股份的申请-证监会； 3.公告招股说明书，签订承销协议； 4.招认股份，缴纳股款； 5.召开创立大会，选举董事会、监事会； 6.办理公司设立登记，交割股票。 4、借款抵押 抵押品通常包括：企业的应收账款、存货，股票、债券等金融资产。 贷款额一般为抵押品面值的30％～90％。 抵押借款的成本通常高于非抵押借款。 影响：企业向银行提供抵押品，会限制其资产的使用，以及降低将来的借款能力。 5、偿还条件（方式） A、到期一次偿还（企业喜欢） B、贷款期内定期等额偿还（银行喜欢） 6、其他承诺 如：及时提供财务报表、保持适当财务水平 （四）短期借款的利率及其利息支付方法 1、借款利率 A、优惠利率-优良企业 B、浮动优惠利率：随市场条件的变化而浮动的优惠利率 C、非优惠利率-一般企业 2、借款利息支付方法（3种） A、收款法（利随本清法）－－到期付息。 采用这种方法，借款的名义利率等于其实际利率。 B、贴现法－－利息预扣。例企业贷款10万元，期限1年，利率8％，利息10×8％＝0.8万元预扣，企业实际得款9.2万元，实际利率＝8.7％ Ｃ、加息法－－将名义利率计算的利息加到本金上，计算出本利和，在贷款期内等额分期偿还。 承上例，贷款本利和为10+0.8＝10.8，分12个月，每月偿还10.8÷12＝0.9（万元） 该笔贷款的实际利率＝10×8％/（10÷2）＝16％ （五）企业对银行的选择 应考虑的因素： 1、银行对贷款风险的政策 2、银行对企业的态度 3、贷款的专业化程度 4、银行的稳定性 （六）短期借款融资的特点 优点：灵活、简便、弹性好、成本低 缺点：期限短，风险较大。 商业信用 商业信用，是指在商品交易中，由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。属“自然筹资”。 具体形式包括：应付账款、应付票据、预收货款等。 （一）应付账款 信用条件：是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定，主要有以下几种形式：预收货款；延期付款，但不涉及现金折扣；延期付款，但早付款可享受现金折扣。 就信用条件“2/10,N/30”来说，　 2/10表示10天之内付款，享受2%折扣，10--折扣期 　　 n/30表示超过10天，30天之内付款，全额付款 30--信用期10天内属“折扣信用”，11～30天内属“免费信用”，30天后属于“展期信用”，是购买方强制获得的商业信用。 放弃现金折扣的机会成本的计算 例题：某人赊购商品100万元，卖方提出付款条件“2/10，n/30”。 　　三种选择：　　第一方案：折扣期内付款。 好处：享受2%折扣；弊：少占用20天资金。　　第二方案：超过折扣期但不超过信用期。 好处：保持信用，多占用20天资金；弊：丧失折扣。　　第三方案：超过信用期，长期拖欠。 好处：长期占用资金；弊：丧失信用。 　　 当购货方选择提前付款时,所享受的现金折扣是一项理财收益； 一旦企业选择延期付款,也就意味着放弃了现金折扣所能带来的收益, 放弃现金折扣所能带来的收益就构成了延期付款的代价。 　结合本例： 若选择第10天付款：付98万元；若选择第30天付款：付98+2万元，2万元可以看成是多占用20天资金的应计利息。　　 （1） 计算公式：　　 （2）决策原则： 若放弃现金折扣成本＞短期融资成本率 折扣期内付款 若放弃现金折扣成本＜短期融资成本率 信用期付款 　例题：某公司拟采购一批零件，总价款为100万元，供应商规定的付款条件：10天之内付款付98万；20天之内付款，付99万；30天之内付款付100万。　　（1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。　　（2）如果目前有一个短期投资的投资收益率是40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。 　答案：　　（1）放弃第10天付款折扣的成本率　　 放弃第20天付款折扣的成本率　　 最有利的付款日期为第10天付款，价格为98万元。　　（2）因为放弃折扣的成本都小于40%，所以在信用期付款对企业最有利，即第30天付款，价格为100万元。 （二）应付票据 应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权、债务关系的票据（商业汇票）。支付期限最长不超过6个月。 应付票据可分为：商业承兑汇票、银行承兑汇票；可以带息，也可以不带息。 （三）预收账款 预收账款是卖方企业在交付货物之前，向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。 是卖方商业信用融资的一种方式。 一般适用于生产周期长、资金需要量大、或紧俏商品的货物销售。 此外，各种“应付费用”也属于“自然筹资