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PAGE PAGE 1 中国房地产市场价格波动分析 　　【摘要】本文运用GARCH类模型对我国房地产市场收益率的波动性进行实证研究，通过分析得出，我国房地产市场的收益方差具有不稳定性，且存在波动聚集效应，具有明显的GARCH效应。在样本期内，利好消息对市场波动的影响与利空消息对市场波动的影响基本无差异，即我国房地产市场不存在明显的杠杆效应。 　　【关键词】房地产市场；GARCH类模型；杠杆效应 　　一、引言 　　随着世界经济和金融产业的发展，房地产市场在世界各国的经济和金融发展中发挥着举足轻重的作用。房地产市场的收益和风险的变化不仅影响着金融市场的变化，同时对经济的运行产生影响。而自从1998年我国实行住房商品化改革之后，由于土地价值的逐渐被发现，我国房地产市场的价格一直处于单边上涨的态势，市场的风险也随之不断加大。在房地产市场迅速扩张的过程中，商品房越来越成为我国居民个人财产收入的主要部分，其价格的波动不仅对普通百姓的生活产生重大影响，同时也对我国经济的运行起到至关重要的作用。因此，对我国房地产市场的价格波动进行分析是十分必要的。 　　二、文献综述 　　在传统的经济学模型中，干扰项的方差常常被假设为常数，而许多经济时间序列却都呈现出阶段性的非常大的波动和阶段性的相对稳定。在这种情况下，假设方差为常数（同方差）是不恰当的。Engle（1982）指出，可以在不使用特定的变量