第02章跨国投资理论.ppt

第二章 跨国直接投资理论 一、垄断优势论。 由斯帝芬·海默（Stephen Hymer）提出，相对于证券投资理论（认为资本由高利率的国家流向低利率的国家）的缺陷，解释了跨国公司进行跨国投资参与跨国经营而不是进行证券投资的原因。 他认为市场的不完全竞争（Market Imperfections Approach）（规模经济、技术垄断、品牌差别）导致企业必须跨国经营。企业能够跨国经营是因为具有垄断优势。 他认为企业的垄断优势包含： 特定优势（Firm specific）：企业的产品的差异化、品牌、特殊的营销技能。 所有权优势（Ownership specific）：专利技术、规模经济、与众不同的融资能力。 由于不完全竞争，跨国公司才可以在海外市场上维持垄断优势，取得高额利润。 二、产品生命周期理论(product life cycle, PLC) 由哈佛大学教授雷蒙.弗龙(Raymond Vernon) 提出，他认为产品从产生到消亡经历三个周期： 美国 其它发达国家 发展中国家 三、内部化理论 自1970年代中期，以英国里丁大学学者巴克莱(P.J.Buckley)、卡森(M.Casson)与加拿大学者拉格曼(A.M.Rugman)为主要代表人物的西方学者，以发达国家跨国公司(不含日本)为研究对象，沿用了美国学者科斯(R.H.Coase)的新厂商理论和市场不完全的基本假定，于1960年在《跨国公司的未来》一书中提出的，建立了跨国公司的一般理论：内部化理论。 内部化理论认为：由于市场的不完全性，企业在跨国经营活动中将中间产品内部化可以获得最大的利润。 中间产品主要指企业用于制造其它产品的半成品以及研发、营销技巧、技术、管理技能、人员培训等无形产品。 传统的理论认为由于有交易费用的存在，企业不可能从市场购买它所需要的所有东西，它必须决定是自己生产还是购买。 内部化理论强调企业通过内部组织体系以较低成本，在内部转移该优势的能力，并把这种能力当作企业对外直接投资的真正动因。在市场不完全的情况下，企业为了谋求整体利润的最大化，倾向于将中间产品、特别是知识产品在企业内部转让，以内部市场来代替外部市场。 企业将这些中间产品内部化有如下好处： 1、降低交易成本。 如果参与市场交易，会产生如讨价还价、监督合同执行等交易成本，把这些交易由企业内部进行，可以节约这些成本。 2、避免中间产品市场的不完全性 由于市场不充分，中间产品的，特别是知识产品和技术密集型半成品的跨国流动更需要避免市场的不完全性。 （1）利用知识产品实行差别定价，获得最大利润； （2）防止知识产品泄密； （3）知识产品定价困难。 3、可以利用转移定价获取财务利益 转移定价（Transfer Pricing）指跨国公司内部，在母公司与子公司、子公司与子公司之间调补中间产品时的定价。 跨国公司可以把转移定价作为一种获取财物利益的手段。 四、国际生产折衷理论 ?国际生产折衷论又称“国际生产综合理论”，是由英国瑞丁大学教授邓宁（J.H.Dunning）于1977年在《贸易，经济活动的区位和跨国企业：折衷理论方法探索》中提出了国际生产折衷理论。1981年，他在《国际生产和跨国企业》一书中对折衷理论又进行进一步阐述。 该理论认为：一国企业进行对外直接投资，必须具备三种优势，即所有权特定优势(Ownership specific advantage) 、内部化特定优势(Internalization incentive advantage)和区位特定优势(Location specific advantage)。 （一）所有权特定优势 指一国的跨国公司所拥有而东道国当地竞争者所没有的比较优势。这些优势要在对外直投资和跨国生产经营中发挥作用，必须是这个公司所特有的，并能在公司内部进行跨国转移。 跨国公司拥有的所有权优势主要包括以下几方面： 技术优势 企业规模 组织管理能力 融资优势 （二）内部化优势 跨国公司运用内部化特定优势，以节约或消除交易成本的能力。内部化的根源在于外部市场失效。 邓宁把市场失效分为结构性市场失效和交易性失效。结构性市场失效是指由于东道国贸易壁垒所引起的市场失效，交易性市场失效是指由于交易渠道不畅或有关信息不易获得而导致的市场失效。 跨国公司拥有的内部化特定优势主要包括以下几方面： 避免寻求机遇、洽谈或讨价还价费用； 避免违约及有关法律纠纷； 降低投入要素供应的不确定性； 避免或利用政府的干预； 控制市场销售渠道； 可以运用交叉补贴、掠夺性定价、转移价格等手段作为竞争战略。 （三）区位特定优势 是指东道国拥有的优势，企业只能适应和利用这项优势。 它包括两个方面：一是东道国不可移动的要素禀赋所产生的优势，如自然资源丰富、地理位置方便等；另一是东道