一建-经济-1Z101026--财务内部收益率分析.docxVIP

1Z101026 财务内部收益率分析 对常规技术方案，财务内部收益率(FIRR)实质是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。 财务净现值函数 财务净现值函数 表达式 函数 曲线 涵义 随着折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负； FNPV 是i 的递减函数，故折现率i 定得越高，技术方案被接受的可能性越小 财务内部收益率(FIRR) 财务 内部收益率 实质 对常规技术方案，其实质是投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率 表达式 计算方法 试算插入法：相似三角形原理 判断准则 FIRR≥ic 技术方案在经济上可以接受 FIRR＜ic 技术方案在经济上应予拒绝 对独立常规方案： 使用FIRR 评判的结论和使用FNPV 评判其结论一致 优点 考虑了资金的时间价值； 考虑了技术方案在整个计算期内的经济状况； 不仅能反映投资过程的收益程度，而且FJRR 的大小不受外部参数影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。 内部决定性：计算结果和ic 无关，只取决于项目本身的现金流量 缺点 计算比较麻烦； 对于非常规现金流量，可能不存在或存在多个内部收益率 FIRR 和FNPV 比较 对独立常规技术方案使用FTRR 评价和使用FNPV 评价均可，其结论是一致的。 FNPV 指标计算简便，显示出了技术方案现金流量的时间分配，但得不出投资过程收益程度大小，且受外部参数（ic) 的影响；FIRR 指标较为麻烦，但能反映投资过程的收益程度，而FIRR 的大小不受外部参数影响，完全取决于投资过程现金流量。 【考点分析】 财务内部收益率的含义和归类； 常规技术方案的净现值函数曲线分析：P26 1Z101026； 财务内部收益率的比较判别标准； 财务内部收益率的优劣分析； 财务内部收益率和财务净现值的比较分析。 【历年真题】 （2004年）在项目财务评价中，若某一方案可行，则（　）。 A. B. C. D. 【答案】A 【分析】掌握静态投资回收期、财务净现值、财务内部收益率指标的判别准则，以及对于独立型方案其经济效果评价指标之间存在等价关系。 （2005年）在下列财务内部收益率的表述中，项目财务评价可行的条件是（ ）。 A. FIRR＞0 B. FIRR＜0 C. FIRR＞ D. FIRR＞ 【答案】C 【分析】掌握财务内部收益率指标的判别准则。 ①，技术方案经济上可行 ②，技术方案经济上不可行。 (2005年)对具有常规现金流量的投资方案，其财务净现值是关于折现率的（ ）函数。 A. 递减 B.递增 C.先递增后递减 D. 先递减后递增 【答案】A 【分析】掌握和动态评价指标( )之间的变化关系。 在技术方案计算期和各期现金流量确定的情况下，和之间是递减的变化关系,即越大，则计算出的越小，越小，则计算出的越大。 （2007年）某常规投资方案，FNPV（=14%）=160，FNPV（=16%）=﹣90，则 FIRR 的取值范围为( )。 A．﹤14% B．14%～15% C．15%～16% D．﹥16% 【答案】C 【分析】掌财务内部收益率（）的概念。 对常规技术方案，财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。 本题属于概念判断题，考核的不是对财务内部收益率的计算方法。财务净现值为零时更靠近-90万元，所以使财务净现值为零时的折现率应该大于14%而小于16%，但更靠近16%。故的取值范围为15%-16%。 （2011年）某技术方案在不同收益率下的净现值为：=7%时，FNPV=1200万元，=8%时，FNPV=800万元：=9%时，FNPV=430万元。则该方案的内部收益率的范围为( )。 A.小于7% B.大于9% C.7%-8% D.8%-9% 【答案】B 【分析】掌财务内部收益率（）的概念。 对常规技术方案，财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。 本题属于概念判断题，考核的不是对财务内部收益率的计算方法。 当折现率=9%时，FNPV=430万元。由于财务净现值和折现率之间存在递减关系，