2019年啤酒产业链分析报告.docx

2019年啤酒产业链分析报告 EPS(元) PE 简称 PB 评级 1 7A 18E 19E 17A 18E 19E P3 目 录 1 . 行业竞争饱和肉搏，囚徒困境使得提价举步维艰 ..............................................................................................................................8 1 1 1 .1 啤酒历经四次变革，当前增速乏力、利润低迷，亟待破局 ....................................................................................................8 .2 行业集中度较高，但 CR3 仍存提升空间..................................................................................................................................9 .3 CR5 在价格带等方面各有侧重，行业竞争格局尚未稳定......................................................................................................10 1 1 1 .3.1 龙头企业之间难分伯仲，市占率差距较小...................................................................................................................11 .3.2 产品结构 CR5 各有优势价格带，国产啤酒普遍偏低.................................................................................................11 .3.3 CR3 实现全国布局，弱势区域优势不明显...................................................................................................................12 1 1 .4 龙头企业尚且不具备提价能力，行业提价基础薄弱 ..............................................................................................................13 1 1 1 .4.1 行业低端产品构成主要收入来源，下游敏感性强.......................................................................................................13 .4.2 经济承压迫使啤酒销量预期走弱...................................................................................................................................14 .4.3 行业产能严重过剩，竞争格局未稳...............................................................................................................................14 .5 高端啤酒仍在培育，未到量价齐升阶段 ..................................................................................................................................15 1 1 .5.1 高端市场仍处于培育期，增长强劲、竞争激烈...........................................................................................................15 .5.2 低酒精度饮料近年来快速发展，制约提价.................................