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伊利财务效率分析 四.财务效率分析 伊利自身分析一一 一偿债能力分析 财务指标（单位） 2010 2009 2008 2007 资产总额（万元） 1390828.57 1315214.36 1178048.89 1017390.05 负债总额（万元） 1007114.12 944220.48 855291.89 546666.73 流动负债（万元） 963600.43 903742.63 820102.83 508716.56 货币资金（万元） 434076.67 411346.61 277443.26 177159.19 应收帐款（万元） 25945.68 21797.84 19697.84 20495.54 其他应收款（万元） 11718.40 9156.82 8311.12 29917.93 股东权益（万元） 344296.12 278926.28 421288.83 资产负债率（％） 72.4110 71.7921 72.6024 53.7322 股东权益比率（％） 25.6605 26.1779 23.6769 41.4087 流动比率（％） 0.7772 0.7558 0.6606 0.9112 速动比率（％） 0.5906 0.5527 0.4142 0.5697 现金比率（％） 0.3121 0.3128 0.2355 0.1741 首先从短期偿债能力来看，流动比率是衡量企业短期偿债能力的一项重要指标。伊利 在2009年的流动比率达到了 0.7558 ,说明伊利在2009年的短期偿债能力一般，另外伊利 的速动比率也达到了 0.5527，通过这项重要的财务指标说明了该企业短期偿债能力比较弱。 特别是公司的现金比率仅为0.3128,说明公司并没有足够的资金來直接偿还随时到期的短期 借款和利息，对于维持现有的借款规模十分艰难。（见下图） 1 1 □流动比率(%) ■速动比率(%) 口现金比率(%) 再次从长期偿债能力来看，伊利2009年的资产负债率是71.7921 %,说明公司资产的 71.7921 %是通过举债获得的，高于一般财务要求的50%,但处于合理的范围之内，说明该 公司随未达到举债经营的程度，但债务风险还是比较大。(见下图) 另外，伊利2007年股东权益比率为26.1779 %,相对较低，不能很好的保证了企业的 稳定性，加大了企业的财务风险。(见下图) 0 2007 2008 2009 2010 0 2007 2008 2009 2010 因此，综上所述，当从企业的偿债能力来看，短期偿债能力一般，长期偿债能力也不 强。所以企业的综合偿债能力也不是很好。 不足：公司的偿债能力不强，流动比率，速动比率均远低于1。特别是现金比率，仅为 0.3128,这样的企业资金链尤为脆弱，非常容易引发债务危机，导致企业债台高筑无力偿还 的局面。作为投资者应尽量避免投资这样的企业。 二、获利能力 2009 2008 2007  净利润（万元） 64765.97 -168744.76 ?2059.91 净利润增长率（％） 138.38 ?8091.85 -106.34 净资产收益率（％） 18.81 ? 60.50 -0.49 净利润现金含量（％） 187.64 ? 58.55 ?3687.07 1、指标含义： 净资产收益率：高/低表明公司盈利能力强/弱。该指标的最近一期行业平均值:0.83% 净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。该指标的最近一期行业平均 值：-656.12% 净利润现金含量：高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。该指标的最近一 期行业平均值：211.98% 2、 从这张图上不难看出，伊利的盈利能力在同行业中确实不错，尤其是净利润增长率， 在同行业为?656?12%时，伊利竟然为138.38%。然而净利润增长率偏离行业平均水平过多， 这不能不让我们怀疑数据的真实性！ 3、首先通过净利润的变化，我们发现伊利在2008年净利润大幅下降，经查阅相关资 料，当时正是三鹿奶粉事件爆光之时，而伊利也因此受到很大影响。但之后在2009年又大 幅上升，甚至超过2007年的净利润，就算是采取了大幅促销手段，但当时人们已经谈奶色 变，就算再促销也很难短期内让消费者重新购买。这让我们对09年净利润的真实性产生怀 疑。 净利润如此大起大落，显然不能将其划为稳健型企业，作为投资者应避免投资。（如上图） 4、另外我们通过对比净利润与主营业务收入的变动趋势，不难看出主营业务利润一直 在稳步增长，而净利润却时高时低。 分析：通过对伊利盈利能力的一些指标进行分析，我们可以看出： 首先从营业利润率来看：它表示营业利润占全部营业收入的比，该指标比销售毛利率 更加全面。该指标越高越好。在经济不景气时，尤其要