第三章节资金的时间价值资料教材.ppt

虽然两方案投资同为12万元，各年收益之和都是20万元。但凭直觉和常识，我们认为A方案优于B方案。 资金有时间价值，即使金额相同，因其发生在不同时间，其价值也就不相同 反之，不同时点绝对值不等的资金在时间价值的作用下却可能具有相等的价值 这些不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金称为等值，又叫等效值 一个古老的故事 　　　　一个爱下象棋的国王棋艺高超，在他的国度从未有过敌手。为了找到对手，他下了一道诏书，诏书中说无论是谁，只要打败他，国王就会答应他任何一个要求。一天，一个年轻人来到了皇宫，要求与国王下棋。经过紧张激战，年轻人终于赢了国王，国王问这个年轻人要什么样的奖赏，年轻人说他只要一点点小小的奖赏，就是在他们下的棋盘上，在棋盘的第一个格子中放上一颗麦子，在第二个格子中放进前一个格子的一倍，每一个格子中都是前一个格子中麦子数量的一倍，一直将棋盘每一个格子摆满。(即：1、2、4、8、16、32、64、128、256、512、1024、2048、4096、8192、16384、32768、65536、131072、262144、524288、1048576、…………国王觉得很容易就可以满足他的要求，于是就同意了。但很快国王就发现，即使将国库所有的粮食都给他，也不够百分之一。因为即使一粒麦子只有一克重，也需要数十万亿吨的麦子才够。尽管从表面上看，他的起点十分低，从一粒麦子开始，但是经过很多次的乘方，就迅速变成庞大的数字。  由此我们可以看出，同一笔借款，在利率和计息周期均相同的情况下，用复利计算出的利息金额比用单利计算出的利息金额多 本金越大，利率越高，计息周期越多时，两者差距就越大 实际利率:计算利息时实际采用的有效利率， 计息周期实际发生的利率 例：月利率1%，每月计息一次，则1%是月实际利率，年实际利率为[p(1+i)n-p]/p=（1+1%）12-1=12.68% 1%×12=12%，这12%即为年名义利率 名义利率和实际利率产生的前提是复利计息方法。在单利计息方法中无所谓名义利率和实际利率。 例:某企业向外商订购设备,有两家银行可以提供贷款,甲银行年利率为8%,按月计息;乙银行年利率为9%,按半年计息,均为复利计算。试比较该企业选择从哪家银行贷款。 解:应选择具有较低实际利率的银行贷款 i甲=(1+8%/12)12-1=8.3% i乙=(1+9%/2)2-1=9.2% 由于i甲i乙 故应该选择向甲银行贷款 公式应用区别 1. F=P(1+r/m)m i= r/m 利率由名义年利率转化为计息周期利率（即期利率），计息期由年计息转化为按期计息。 2. F=P(1+i)n i=(1+r/m)m-1 利率由名义年利率转化为实际年利率，计息期由按期计息转化为按年计息。 （一）现金流量 在工程经济分析中，通常把评价的项目方案作为独立的经济系统（这个系统可以是一个企业，也可以是一个国家或地区），在这个系统中，全部费用及收益，可以看成以货币的形式体现的资金流出或流入。 我们常讲的投资、成本、税收、销售收入、利润等都可以看成以货币形式体现的资金流出或流入，我们统称为现金流量。 无论是工程项目建设的资金投入还是工厂产品销售收入，资金的流入与流出都是发生在不同的时刻，不同时间上发生的货币是具有不同的价值。所以，一定量的资金必须赋予相应的时间，才能确切表达其价值量的概念。 现金流量图可以直观、方便的把发生在各个时间上的货币量进行形象地表示出来，便于进行比较、分析。 （5）系统 整个横轴代表我们要考察的系统（项目）。 （6）垂直箭线 与横轴相连的垂直线。代表流入或流出这个系统的现金流量。 长度:（大约）表示现金流量的大小。 方向： 箭头向下表示现金流出。 箭头向上表示现金流入。 （7）现金流量 正现金流量（收入）：现金流入（横轴以上）部分； 负现金流量（支出）：现金流出（横轴以下）部分； 净现金流量：正负现金流量的代数和。 （8）金额 现金流量的大小。 某建设项目，第一年初投资100万，第二年到第四年分别有50万经营费用支出，第五、第六年每年有100万收益。画出现金流量图。 利用资金等值的概念，就可以将一个时点上的资金金额换算成另一个时点的等值金额，完成资金的等值计算。 例:投入生产的1000元资金,若年利率为8%,问10年后的等值资金是多少? 解:10年后的等值资金为 F10 = 1000(1+8%)10 = 2158.92(元) ①两边分别乘以(1+i)得: ②-①得 整理得到 例: 在十年中,我们第一年向银行投资1000元,以后每年递增50元,